> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://holod.media/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Крупнейшая авиакомпания России балансирует на грани
- URL: https://holod.media/2026/10/12/krupneishaia-aviakompaniia-rossii-balansiruet-na-grani/
- Published: 2026-10-12T21:01:00.000Z
- Updated: 2026-10-16T12:15:22.000Z
- Description: «Аэрофлот» достойно справился с санкциями, но война и российские власти оставляют ему мало шансов
- Author: Тимофей Астахов

**Санкции в отношении российских авиакомпаний большинство экспертов оценивали как** [**катастрофу**](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-22/aeroflot-is-back-to-the-future-as-sanctions-ground-its-ambitions)**: они ждали сокращения полетов и роста числа аварий. Однако большинству российских авиакомпаний удалось этого избежать, и особенно преуспел в этом «Аэрофлот», показатели которого выглядят нормальными даже в сравнении с зарубежными компаниями. «Аэрофлоту» ожидаемо помогло государство, однако запас прочности, по всей видимости, подходит к концу, а экономические проблемы, вызванные войной в Украине, постепенно утягивают за собой и «Аэрофлот». Турбулентность для флагмана гражданской авиации — в материале «Холода».**

Блок поддержки

Этот текст — часть большого спецпроекта «Холода» под названием «Национальное достояние», в котором мы рассказываем о последствиях войны с Украиной для крупнейших российских компаний.  
  
Большинство из них столкнулись с масштабными проблемами и внутренними кризисами, о которых представители компаний говорить опасаются. Однако есть и те, кто оказался в выигрыше. До этого мы рассказывали про[ «Роснефть»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://holod.media/2025/12/23/krupnejshaya-neftyanaya-kompaniya-rossii-okazalas-na-poroge-masshtabnogo-krizisa/),[ «Ростех»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://holod.media/2025/12/26/klyuchevaya-goskompaniya-rossii-ugrobila-desyatki-mnogomilliardnyh-proektov/),[ «Газпром»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://holod.media/2025/12/16/krupnejshij-krizis-v-istorii-gazproma/),[ Сбербанк](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://holod.media/2025/12/19/hrustalnaya-imperiya-germana-grefa/),[ «Яндекс»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://holod.media/2025/12/30/oni-hoteli-potesnit-google/),[ «Лукойл»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://holod.media/2026/09/08/lukojl-okazalsya-v-nepriyatnom-polozhenii/) и [«Тинькофф»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://holod.media/2026/09/15/tinkoff-i-tinkov-vyzhili-drug-bez-druga/).

Группа компаний (ГК) «Аэрофлот» — крупнейшая авиакомпания России. Помимо «Аэрофлота», в нее входят авиакомпании «Россия» и «Победа». В совокупности она эксплуатирует 352 самолета, которые в 2025 году перевезли 55,3 миллиона пассажиров — это 41,7% [всего российского рынка](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/company-overview/about-aeroflot/). Общий парк группы компаний [насчитывает](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.aeroflot.ru/ru-ru/about/plane%5Fpark/) 174 воздушных судна «Аэрофлота», 136 лайнеров авиакомпании [«Россия»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.rossiya-airlines.ru/about/about%5Fus/fleet/vozdushnye%5Fsuda/) и 42 самолета у лоукостера [«Победа»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.flypobeda.ru/information/about). 

Кроме того, «Россия» является основным эксплуатантом Sukhoi Superjet 100 (SSJ-100) — единственного нового лайнера, который российский авиапром в сотрудничестве с западными партнерами смог довести до реального использования в перевозках. Для сравнения: под контролем крупнейшей частной авиакомпании «Сибирь» (бренд S7) по состоянию на сентябрь 2025 года [находились](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://favt.gov.ru/dejatelnost-aviakompanii-reestr-komercheskie-perevozki/) 92 судна (исходя из актуальных данных Росавиации, сам перевозчик информацию не раскрывает).

> Частные конкуренты остаются эффективнее «Аэрофлота»

Четверть акций ПАО «Аэрофлот» находится в свободном обращении на Московской бирже, а 73,77% по состоянию на середину 2026 года [принадлежат](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/company-overview/about-aeroflot/) Российской Федерации. Доля ПАО «Аэрофлот» в АО «Россия» составляет 75% минус одна акция ([оставшаяся часть](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.rossiya-airlines.ru/about/about%5Fus/history/) у правительства Санкт-Петербурга), а «Победа» — дочерняя компания ПАО «Аэрофлот». Таким образом, группа «Аэрофлот» контролируется государством и занимает доминирующее положение на российском рынке.

С одной стороны, это позволяет компании рассчитывать на финансовую и другую поддержку в случае проблем, но с другой, накладывает — в части выполнения рейсов по определенным направлениям и стоимости билетов — дополнительные обязательства как на национального перевозчика.

![самолет аэрофлота](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/gettyimages-967775968-1024x683.jpg)

Фото: Andrey Rudakov / Bloomberg via Getty Images

Война в Украине ударила по всей российской гражданской авиации: все российские авиакомпании вне зависимости от собственника [потеряли](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.forbes.ru/biznes/483067-podrezannye-kryl-a-cto-proizoslo-s-rossijskoj-aviaotrasl-u-v-2022-godu) право использовать воздушное пространство США, Евросоюза, Великобритании и ряда других стран, поддержавших санкции. Также они [лишились](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.forbes.ru/biznes/483067-podrezannye-kryl-a-cto-proizoslo-s-rossijskoj-aviaotrasl-u-v-2022-godu) возможности сервисного обслуживания самолетов западного производства и официальной покупки комплектующих для них.

[«Тинькофф» и Тиньков выжили друг без другаЧто осталось от самого инновационного банка России?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-670ff9f8-2624-4c81-a22c-b7dc5711ef1d.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняАртур Шебаршов![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/ksp_015750_00443_1-3a520797-adf7-46a8-a20d-91849db13d47.jpg)](https://holod.media/2026/09/15/tinkoff-i-tinkov-vyzhili-drug-bez-druga/)

Фактически речь шла почти обо всем парке пассажирских перевозчиков, ведь на SSJ-100 установлены французско-российские двигатели SaM146, полноценный ремонт которых без французского партнера [невозможен](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8797005), а советские самолеты — Ан-2 («кукурузник»), Ан-24, Як-42 — эксплуатируются только на региональных авиалиниях. 

Адаптация к новой реальности позволила «Аэрофлоту» увеличить вес в отрасли, но с финансовой точки зрения эффект от роста выглядит неоднозначным.

## **Полет нормальный**

По итогам 2021 года группа «Аэрофлот» [занимала](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user%5Fupload/files/rus/common%5Finfo/gosa%5Fdoc%5F2022/Aeroflot%5FAR21%5FRUS%5Fbook%5Fweb.pdf) 39,1% российского рынка перевозок (здесь и далее оценивается пассажиропоток) с результатом 45,8 миллиона пассажиров. В 2022-м ее доля снизилась до 37,8% (40,7 миллиона пассажиров), но далее [начался](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user%5Fupload/files/rus/common%5Finfo/gosa%5Fdoc%5F2024/Book%5FAeroflot%5FAR%5F2023%5FRUS%5Fpublic%5F2806%5F1443.pdf) постепенный рост — 38,5% (47,3 миллиона пассажиров) в 2023 году и 42,3% [в 2024-м](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user%5Fupload/files/rus/common%5Finfo/gosa%5Fdoc%5F2025/AFLT%5FAR2024.pdf) (55,3 миллиона пассажиров). Снижение доли на 0,6 процентного пункта в 2025 году связано с сегментом международных перевозок, где свои доли увеличили иностранные авиакомпании. На внутренних рейсах доля «Аэрофлота» [возросла](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user%5Fupload/files/rus/common%5Finfo/gosa%5Fdoc%5F2026/Aeroflot%5FAR2025%5FRUS.pdf) с 50,3% до 51,5%, хотя еще в 2022 году доля оценивалась в 45,5%.

[«Лукойл» оказался в неприятном положенииКрупнейшая частная нефтяная компания России рискует снова стать частью государства. А ее перспективы обнулились одним решением США![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-d276c952-d8c1-40d6-a6d7-8bb17541c48b.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняТимофей Астахов![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/gettyimages-78935256-scaled-94431b53-1c6b-4a68-9b84-6c44dd421fbc.jpg)](https://holod.media/2026/09/08/lukojl-okazalsya-v-nepriyatnom-polozhenii/)

Для всей мировой гражданской авиации 2020–2021 годы из-за пандемии COVID-19 оказались чрезвычайно сложными. Тогда выручка «Аэрофлота» по МСФО (международные стандарты финансовой отчетности) [упала](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user%5Fupload/files/rus/common%5Finfo/gosa%5Fdoc%5F2022/Aeroflot%5FAR21%5FRUS%5Fbook%5Fweb.pdf) до 302,2 миллиарда и 491,7 миллиарда рублей соответственно, а чистый убыток [составил](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user%5Fupload/files/rus/common%5Finfo/gosa%5Fdoc%5F2022/Aeroflot%5FAR21%5FRUS%5Fbook%5Fweb.pdf) 123,2 миллиарда и 34,5 миллиарда рублей. В 2022-м показатели компании оставались слабыми (413,3 миллиарда рублей выручки и 50,4 миллиарда убытка), но дальше ситуация постепенно наладилась.

![самолет аэрофлота в москве](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/2024-07-24t093233z_2055493271_rc2k19ajinq9_rtrmadp_3_russia-airlines-1024x675.jpg)

Фото: Shamil Zhumatov / Reuters

В 2023 году выручка взлетела до 612,2 миллиарда рублей, а убыток сократился до 14 миллиардов. В 2024-м и 2025 годах «Аэрофлот» при выручке 856,8 миллиарда и 902,3 миллиарда рублей показал прибыль в размере 55 миллиардов и 105,5 миллиарда рублей. Впрочем, скорректированная прибыль (то есть без разовых, нерегулярных или не связанных с операционной деятельностью доходов и расходов) в 2025 году [оказалась](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user%5Fupload/files/rus/common%5Finfo/gosa%5Fdoc%5F2026/Aeroflot%5FAR2025%5FRUS.pdf) почти в пять раз меньше (в другие годы разница не столь велика). Но все равно по этому показателю группа вышла на доковидный уровень. В 2019 году у нее [было](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/fileadmin/user%5Fupload/files/rus/common%5Finfo/gosa%5Fdoc%5F2022/Aeroflot%5FAR21%5FRUS%5Fbook%5Fweb.pdf) 677,9 миллиарда рублей выручки и 13,5 миллиарда чистой прибыли.

[Сталин объявил их предателями и отправил голодать в степиОт действий вождя этот народ потерял почти столько же людей, как и во время Великой Отечественной войны![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-c1546d77-5218-4f97-b4b1-d231b6fcb0e9.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняТимофей Астахов![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/gettyimages-543899303-6a2a3bcf-7843-4692-9029-ffe7b8d0b533.jpg)](https://holod.media/2026/10/02/stalin-obyavil-ih-predatelyami-i-otpravil-golodat-v-stepi/)

По итогам первого полугодия 2026 года «Аэрофлот» при выручке 429,8 миллиарда рублей (плюс 3,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года) [получил](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/ru/novosti/article/58613/) убыток 0,6 миллиарда рублей, но скорректированную прибыль в размере 0,5 миллиарда, то есть фактически сработал в ноль даже в ухудшающейся для российской экономики ситуации. Чистый долг с 2021-го по 2025 год упал с 704,5 миллиарда рублей до 535,5 миллиарда, а общий долг — с 798,3 миллиарда до 609,4 миллиарда. 

Вместе с тем по сравнению с конкурентами в отрасли позитивная динамика выглядит менее впечатляющей. Например, чистая прибыль S7 Airlines по РСБУ (российские стандарты бухгалтерского учета) с 2021-го по 2025 год [была равна](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://bo.nalog.gov.ru/download/bfo/pdf/46193173) 14,8 миллиарда рублей, 34,2 миллиарда, 21 миллиарду, 13,4 миллиарда и 51,8 миллиарда. Совокупная прибыль по РСБУ «Аэрофлота» и «России» («Победа» не раскрывает показатели с 2024 года) в 2024 и 2025 годах составила 10,2 миллиарда и 155,4 миллиарда рублей. Схожая история у [«Уральских авиалиний»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.uralairlines.ru/fleet/) (под контролем 51 самолет) — 17,5 миллиарда и 27 миллиардов рублей. С учетом меньшего парка финансовые показатели крупнейших частных компаний [выглядят](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8625500) даже лучше.

#### Почему РСБУ?

Сравнение по РСБУ обусловлено тем, что S7 не публикует данные по МСФО. Разница между двумя системами в том, что отчетность по второй может быть составлена в более свободной форме, с учетом дочерних организаций и других значимых факторов, и потому она больше интересна инвесторам и кредиторам. Первая же необходима налоговым и контролирующим органам. Цифры отчетностей нередко расходятся, поэтому сравнивать данные из разных форм было бы некорректно.

На фоне прибылей у основных участников рынка кажется, что отрасль, локомотивом которой выступает «Аэрофлот», находится в неплохом положении. Но эксперты предупреждают, что она более уязвима, чем кажется при оценке основных цифр. 

![касса аэрофлота](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/gettyimages-967168974.jpg)

Фото: Andrey Rudakov / Bloomberg via Getty Images

Например, сальдированная операционная прибыль 29 крупнейших пассажирских авиакомпаний России (отвечают почти за 100% перевозок) в 2025 году, по расчетам «Коммерсанта», [упала](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8625500) в 1,9 раза, до 31 миллиарда рублей, а «Аэрофлот» — единственный перевозчик из топ-5 — получил операционный убыток в размере 14,6 миллиарда рублей. Кроме того, в последние два года сальдо денежного потока — разница всех денежных поступлений и платежей (из-за отсутствия данных не учитывают показатели «Победы» и «Газпром авиа») — находилось в минусе.

Что же касается общей чистой прибыли, то она стала [следствием](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.aviaport.ru/news/gruppa-aeroflot-v-2025-godu-uvelichila-chistuyu-pribyl-po-msfo-na-92-/) курсовой переоценки лизинговых обязательств и платежей (компания проводила существенную часть платежей в валюте, а укрепление рубля снизило выплаты в рублевом выражении). [По оценке](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8625500) аналитика Freedom Finance Global Владимира Чернова, скорректированные показатели указывают на ослабление основного бизнеса в условиях «бумажного» результата, а не на оздоровление перевозок.

## **Будешь дома сидеть**

Во многом отрицательный денежный поток российских авиакомпаний обусловлен последствиями санкций, а именно — продолжением выкупа самолетов у иностранных лизингодателей. В 2025 году только «Аэрофлот» [закрыл](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8625500) сделки страхового урегулирования на сумму порядка 80 миллиардов рублей.

Такая необходимость возникла в связи с законом о разрешении регистрировать в России иностранные воздушные суда, находящиеся в лизинге у местных перевозчиков. Документ, [подписанный](https://web.archive.org/web/20261013164816/http://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202203140013) Владимиром Путиным в марте 2022 года, носил во многом вынужденный характер. 

76 самолетов

отобрали у российских компаний из-за санкций

Де-юре без него российские авиакомпании лишились бы возможности использовать более половины своего парка в связи с отзывом у лайнеров сертификатов летной годности. Тем не менее включение в реестр Росавиации имело силу в основном на внутренних авиалиниях, ведь только 11 стран [гарантировали](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.rbc.ru/rbcfreenews/6561b3a39a79476414a0da08), что при зарубежном рейсе в иностранном аэропорту самолет не арестуют по требованию владельца судна. В 2023 году глава Минтранса Виталий Савельев говорил, что таким образом из-за западных санкций Россия [лишилась](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.rbc.ru/rbcfreenews/6561b3a39a79476414a0da08) 76 пассажирских самолетов. 

![самолеты аэрофлота](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/2021-09-16t162023z_282219870_mt1zuma000gr2qxc_rtrmadp_3_zuma-scaled.jpg)

Фото: Leonid Faerberg / SOPA Images via ZUMA Press Wire / Reuters

Так как возвращать спорные воздушные суда владельцам российские перевозчики не планировали, многие лизингодатели согласились продать лайнеры. По [оценке «Коммерсанта»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8023489), с 2022 года по конец 2025-го на эти цели авиакомпании потратили не менее 464 миллиардов рублей. Эта сумма позволила перерегистрировать 208 самолетов у семи авиакомпаний, то есть почти половину всего принадлежавшего иностранным лизингодателям российского парка.

Именно «Аэрофлот» получил из Фонда национального благосостояния (ФНБ) максимальную помощь в рамках программы выкупа. В 2023 году на эти цели правительство выделило в совокупности 297 миллиардов рублей, причем на финансирование сделок для группы «Аэрофлот» [пришлось](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/6561286) не менее 250 миллиардов.

[Грабил солдат и «обнулял» недовольныхСоздатель российской ЧВК «Ястреб» пытал и похищал людей, вымогал деньги и организовывал убийства. И чуть не избежал наказания![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-6b6226a3-0bf0-4ff8-891b-c6e070aefb1c.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняСофико Арифджанова![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/snimok-ekrana-2026-09-28-194316-f2bfbfa2-beec-47e1-a0e6-9618eaa2d538.png)](https://holod.media/2026/09/29/grabil-soldat-i-obnulyal-nedovolnyh/)

Сама группа также активно тратила на «очищение» самолетов собственные средства, хотя эксперты не до конца понимают смысл таких действий, особенно если они [проводятся](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/7776627) в кредит. 

Дело в том, что уже выкупленных самолетов больше, чем можно было бы [эффективно использовать](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8625500) на зарубежных рейсах. И все же в 2026 году компания [планирует выделить](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8712140) 100 миллионов долларов на последние шесть самолетов иностранных лизингодателей, чтобы окончательно завершить перерегистрацию.

## **Заплата на заплате**

Вместе с тем перерегистрация иностранных самолетов не снимает основных проблем авиапарка — это невозможность сертифицированного обслуживания и трудности с поставками комплектующих. Перевозчики опровергли [пессимистичные прогнозы](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-22/aeroflot-is-back-to-the-future-as-sanctions-ground-its-ambitions), которые звучали в первые годы санкций, и сохранили в рабочем состоянии значительное количество бортов, однако неисправности накапливаются, и даже развитый параллельный импорт помочь не в силах.

![интерьер самолета аэрофлота](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/shutterstock_2824593011-edited.jpg)

Фото: Shutterstock

По состоянию на конец первого полугодия 2026 года у 11 крупнейших российских авиакомпаний простаивал каждый пятый самолет — это 130 из 673 бортов. У группы «Аэрофлот» ситуация оказалась заметно лучше, чем у конкурентов: всего 37 из 349 лайнеров, что для отрасли в летний период [считается](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8778870) относительно нормальным показателем.

130 из 673 самолетов

или каждый пятый борт российских компаний простаивал из-за санкций

Если же говорить о ПАО «Аэрофлот», то у него ситуация просто отличная — приземлены всего 7 из 171 судна, а у «Победы» — ни одного. Отстает только «Россия», у которой не эксплуатируются 30 из 136 самолетов. При этом говорить о приукрашивании картины самими перевозчиками не приходится — выполнение рейсов конкретными бортами фиксируется данными Flightradar24 и аналогичных сервисов.

Вероятность направления в отстой конкретного самолета зависит от возможности купить комплектующие к нему через третьи страны. В связи с этим к середине 2026 года не эксплуатировались 17 из 78 SSJ-100 из парка «России», ведь многих деталей и двигателей для него в мире попросту нет. 

[Падение «короля Сибири»Он был среди самых богатых людей России, но потерял все и оказался за решеткой![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-65dbbe8b-2fc1-43ca-93b3-0b9e9db85582.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняРая Хачатрян![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/kno_005657_00061_1-12a0b56c-1513-4e43-9b6b-8209e3e85228.jpg)](https://holod.media/2026/09/18/padenie-korolya-sibiri/)

Также серьезные проблемы возникают с семейством Airbus A320neo, а также с дальнемагистральными моделями: для первых очень сложно найти двигатели, для вторых — запчасти в принципе, из-за чего в России на начало 2026 года было [«приземлено»](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8460842) более трети парка дальнемагистральных самолетов. При этом «Победа» с самым молодым на российском рынке парком Boeing 737 — одним из наиболее массовых пассажирских лайнеров в истории — не вывела из эксплуатации ни одного самолета.

Летом 2025 года глава «Аэрофлота» Сергей Александровский [утверждал](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/7776627), что компания научилась самостоятельно проводить все ремонтные работы, в том числе тяжелые формы и D-check (самый сложный и длительный вид техобслуживания, выполняемый раз в 6–12 лет, во время которого проводят почти полную разборку самолета). 

![самолет аэрофлота](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/2021-04-09t000000z_322770913_mt1sipa000la331p_rtrmadp_3_sipa-usa-1024x683.jpg)

Фото: Leonid Faerberg / SOPA Images via ZUMA Press Wire / Reuters

Единственным исключением [остается](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/7776627) полноценное обслуживание двигателей, однако к 2027 году перевозчик намерен запустить завод по их ремонту. В том числе заявлена возможность работ с продукцией CFM International — это совместное предприятие французской Safran Aircraft Engines (отвечала за горячую часть в разработке двигателей SaM146 для SSJ-100) и американской GE Aerospace, одного из крупнейших производителей авиадвигателей в мире.

И все же эксперты [сходятся](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8778870) в том, что стабилизировать ситуацию не получится — она в любом случае будет ухудшаться. Сложнее всего придется SSJ-100, ведь у многих самолетов вскоре истекает ресурс, и отремонтировать их нельзя из-за отсутствия комплектующих. Но и с другими бортами будет возникать все больше проблем.

## **Зияющие перспективы**

Сокращение парка остается главной угрозой для российских авиакомпаний, при этом выбранное решение — комплексная программа развития авиатранспортной отрасли до 2030 года, утвержденная правительством в июне 2022 года, — пока никаких результатов не дает.

10 раз

переносились сроки поставок МС-21

Документ предполагал, что поставки SJ-100, импортозамещенной версии SSJ-100, начнутся в 2023 году с выходом в 2024-м и далее на уровень 20 машин в год. Для среднемагистрального самолета МС-21 начало поставок [было запланировано](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.interfax.ru/business/849118) на 2024 год с дальнейшим увеличением до 12, 22, 36, 50 и 72 машин в год. По состоянию на середину 2026 года эти машины по-прежнему [не могут пройти сертификацию](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.interfax.ru/russia/1098068), а сроки их передачи авиакомпаниям [каждый](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://tass.ru/ekonomika/27853851) год [сдвигаются](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://expert.ru/news/sergey-chemezov-postavki-novykh-sj-100-nachnutsya-vo-vtoroy-polovine-2027-goda) примерно на год.

![ssj-100 самолет](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/sukhoi_superjet_100_maks2011_97004-1024x681.jpg)

SSJ-100\. Фото: Nebes7BT / Wikimedia Commons

Также до сих пор не получается увеличить производство Ту-214 — модернизированной версии советского Ту-204\. Казанский авиастроительный завод (КАЗ) должен был выйти на уровень 10 самолетов в год еще в 2025 году, но пока ему удается выпускать [не более](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://tass.ru/ekonomika/27636385) одной машины в год. Кроме того, производитель так и не смог решить проблему трех членов экипажа — во всех современных лайнерах их два, а функции бортинженера исполняет электроника. Как отмечал в июне прошлого года первый вице-премьер Денис Мантуров, государственная авиация [не ставит](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://tass.ru/ekonomika/24242721) эту задачу перед заводом, хотя когда-то она может быть реализована.

[Ключевая госкомпания России угробила десятки многомиллиардных проектовЭто помогло Украине выстоять в войне, а россиянам теперь не на чем ездить и летать![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-4b10336e-6e66-451d-9782-02eae74de42f.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняТимофей Астахов![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/2021-07-20t145030z_1635554914_rc2doo9jph4g_rtrmadp_3_russia-airshow-fighter-jet-scaled-0bf4c4cb-a660-4814-aced-4cea688763e4.jpg)](https://holod.media/2025/12/26/klyuchevaya-goskompaniya-rossii-ugrobila-desyatki-mnogomilliardnyh-proektov/)

Такая неопределенность ломает планы «Аэрофлота» и ставит его перед выбором только из плохих вариантов. На Восточном экономическом форуме (ВЭФ) в 2022 году компания подписала соглашение на поставку в лизинг в период до 2030 года самолетов российского производства: 210 штук МС-21, 89 SJ-100 и 40 Ту-214\. Спустя год на том же форуме [были заключены](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.interfax.ru/forumspb/1032194) твердые контракты на 18 МС-21 и 34 SJ-100\. Тогда предполагалось, что первые SJ-100 передадут до конца года, а МС-21 — в 2024 году. По Ту-214 твердых контрактов не было, так как «Аэрофлот» [хотел версию](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/6748032) с экипажем из двух человек.

![ту-214 самолет](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/kha_8379-enhanced-nr.jpg)

Фото: [Sijokun](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://commons.wikimedia.org/w/index.php?title=User:Sijokun&action=edit&redlink=1) / Wikimedia Commons

В июне 2024 года, когда уже стало понятно, что исполнить ни одно из обещаний производитель не в состоянии, Александровский рассказал об обсуждении с «Объединенной авиастроительной корпорацией» (ОАК; входит в госкорпорацию «Ростех») некой «трансформации соглашения», чтобы в нем [остались](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/6748032) исключительно 339 лайнеров МС-21\. В июне 2025 года глава «Аэрофлота» рассказал, что надеется на поставку до 2030 года хотя бы 108 самолетов МС-21, а от эксплуатации SJ-100 и Ту-214 компания [вообще отказалась](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.interfax.ru/forumspb/1032194).

#### Какие части двигателя?

Двигатель делится на холодную и горячую части — так называют компрессорный и турбинный корпуса соответственно. Предельные температуры в них различаются на порядок, поэтому для второй — горячей — части нужны отдельные компетенции.

В июне 2026 года гендиректор ОАК Вадим Бадеха [сообщил](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://tass.ru/ekonomika/27853375) о согласовании второго контракта на поставку в «Аэрофлот» 90 самолетов МС-21\. К тому моменту уже стало понятно, что сертификация машины [ожидается](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.interfax.ru/russia/1098068) не раньше июня 2027 года, то есть момент начала поставок, даже если планы не сорвутся, снова переносится на неопределенный срок, а обещанные 108 самолетов теперь [ждут](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.interfax.ru/amp/1116917) не раньше 2032 года.

## **Обещать — не значит поставить**

В риторике российских чиновников часто [подразумевается](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.interfax.ru/russia/1089419), что сертификация — это фактически завершение работы над машиной. В реальности же между выдачей сертификата и реальной эксплуатацией могут пройти годы. Например, нынешняя версия импортозамещенного Ту-214 с экипажем из трех человек [получила](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://tass.ru/ekonomika/26032703) нужные документы в конце 2025 года. Однако первые поставки в авиакомпанию S7 [ожидаются](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.vedomosti.ru/business/news/2026/07/06/1211579-100-samoletov) только в 2029 году, если, конечно, и этот перевозчик не откажется от самолета, о чем уже [ходят слухи](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8813695). Ведь ни наличие трех членов экипажа, ни характеристики машины его не устраивают, а добиться юридической гарантии того, что в конструкцию будут внесены изменения, не получается.

[Популярное мужское сообщество учит издеваться над женщинамиЭти мужские курсы дают инструкции по насилию![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-fd96a5c9-adb0-4151-9c8b-1c6d2af6d1b5.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняЮлия Дудкина![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/gettyimages-200217005-001-a2213828-139a-4ce8-8d04-7fce4834de9e.jpg)](https://holod.media/2026/10/06/populyarnoe-muzhskoe-soobshhestvo-uchit-izdevatsya-nad-zhenshhinami/)

На Петербургском экономическом форуме (ПМЭФ) в 2026 году ОАК объявила о выдаче сертификата типа [первому](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://old.favt.gov.ru/novosti-novosti/?id=18741) с 2000 года российскому турбовинтовому самолету — региональному Ил-114-300\. Однако позднее [выяснилось](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.vedomosti.ru/business/articles/2026/07/09/1212289-il-114-poluchil-sertifikat-s-ogranicheniyami), что машине до сих пор не разрешено использовать мокрую взлетно-посадочную полосу, и к тому же эксплуатировать ее можно в узком диапазоне температур — от минус 9 до плюс 25 градусов Цельсия.

![ту-214 кабина](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/tupolev_tu-214_cockpit.jpg)

Кабина Ту-214\. Фото: Alex Pereslavtsev / Wikimedia Commons

Стоит отметить, что предшественник модели — Ил-114-100, модификация еще советского самолета с канадскими двигателями, — мог летать при температуре от минус 30 до плюс 45 градусов. В связи с этим стала понятна передача первых трех бортов во 2-й Архангельский объединенный авиаотряд, у которого в принципе сейчас [нет маршрутов](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.2aoao.ru/schedule.php), где можно было бы использовать машину для регулярных рейсов, а значит, говорить о начале реальной эксплуатации не приходится. Что касается дальневосточной авиакомпании «Аврора», которой такой тип самолета необходим, то она получит первые Ил-114-300 в лучшем случае в 2028 году.

> Международные перевозки перестают быть выгоднее внутренних

Тем временем на фоне постоянных переносов сроков сертификации и поставок SJ-100 в 2026 году в России всерьез заговорили о ремоторизации SSJ-100, то есть замене двигателей SaM146 на отечественные ПД-8, которые [получили сертификат](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8796890). Основными проблемами такого решения в прошлом считались высокая стоимость работ, сравнимая с ценой всего SJ-100, а также тот факт, что на выходе все равно получится самолет с меньшим ресурсом, чем новый.

[Они хотели потеснить GoogleНо теперь строят «суверенный ИИ». Что осталось от «Яндекса», о котором знал весь мир?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-4dd30af9-a7e9-466c-8698-0590e7bec613.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняАртур Шебаршов![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/333991-arkady-volozh-pdg-yandex-44c3d435-4d6f-4fd1-9a5f-ea751ccef17c.jpg)](https://holod.media/2025/12/30/oni-hoteli-potesnit-google/)

Тем не менее в мае и июне ОАК на встрече с представителями авиакомпаний сообщила, что с 2029 года готова провести [ремоторизацию](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8796890) 50 машин. Получается, что часть из них [придется](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8796890) на авиакомпанию «Россия» (основной эксплуатант лайнера), хотя ранее «Аэрофлот» вообще хотел [отказаться](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8937621) от использования и SJ-100, и SSJ-100 в отсутствие субсидий.

Отдельно «Аэрофлоту» придется как-то мириться с резким ухудшением заявленных параметров МС-21, даже если его доведут до поставок. Задолго до сертификации дальность полета самолета при полной загрузке сократилась примерно на четверть — с 5100 до 3830 километров. В результате, к примеру, полеты из Москвы в Красноярск или Дубай на этом самолете [становятся возможны](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.vedomosti.ru/business/articles/2025/11/11/1153746-oak-sokratila-na-chetvert-dalnost-poleta-ms-21) только с дозаправкой. Если же учесть, что максимальная масса борта осталась той же, то изменения по дальности говорят о значительно выросшем по сравнению с планами расходе топлива, то есть резком падении эффективности лайнера.

## **Тяжеловато**

В гражданской авиации, как и во всей российской экономике, проблемы первых лет войны фактически решались выделением денег. Так, помимо уже упомянутых расходов ФНБ на выкуп самолетов, «Аэрофлоту» серьезно помогла докапитализация за счет государства. В июле 2022 года Росимущество и Минфин [купили](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.forbes.ru/biznes/471457-gosudarstvo-uvelicilo-dolu-v-aeroflote-do-73-za-52-mlrd-rublej) более 1,5 миллиарда выпущенных в результате дополнительной эмиссии акций компании на 52,5 миллиарда рублей, увеличив долю государства с 57,34 до 73,77%. Ранее такую же схему поддержки правительство [применяло](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://tass.ru/ekonomika/9796583) во время ковидного кризиса.

![самолет аэрофлота](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/2020-03-04t090349z_1711248812_rc2xcf9rydgm_rtrmadp_3_russia-aviation-aeroflot-1024x664.jpg)

Фото: Maxim Shemetov / Reuters

Кроме того, по итогам 2022 года перевозчикам выдали почти 100 миллиардов рублей в качестве частичной компенсации расходов на авиакеросин, а 146,8 миллиарда рублей в тот год они [получили](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/5760663) в виде федеральных субсидий. 

В 2025 году Александровский на ПМЭФ признавал, что значительное сокращение топливного демпфера из-за крепкого рубля (компенсация рассчитывается на основании разницы между ценой топлива на внутреннем рынке и за рубежом) [ударило](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.interfax.ru/forumspb/1032278) по экономике «Аэрофлота». Поскольку формулу в правительстве менять не стали, то в прошлом году перевозчик получил всего 9,8 миллиарда рублей компенсаций, хотя в 2024-м — [около 45 миллиардов](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://tass.ru/ekonomika/27655887). Потери пришлось компенсировать за счет повышенной стоимости билетов на высокодоходных международных направлениях.

#### Что такое демпфер?

Топливный демпфер для авиакомпаний — это механизм государственной компенсации авиакомпаниям части расходов на керосин через дополнительный налоговый вычет.

Текущий год для всех российских авиакомпаний проходит под знаком «ковров», то есть постоянных сбоев в расписании из-за закрытия аэропортов в европейской части страны. По состоянию на конец сентября количество отмененных авиарейсов в сравнении с аналогичным периодом в 2025-м [выросло](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/9009358) в два раза, а длительных задержек — в 2,2 раза. Начало осени для авиакомпаний проходит еще сложнее — за первые две недели сентября доля отмененных рейсов [выросла](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://novayagazeta.eu/articles/2026/09/18/aviareisy-v-sentiabre-stali-otmeniat-v-dva-raza-chashche) в сравнении с августом в 1,7 раза.

[Хрустальная империя Германа ГрефаГлавный банк страны стал силен как никогда. В чем подвох?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-66b70315-ed9b-440b-99d3-b1b31186b73a.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняТимофей Астахов![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/2025-09-04t070916z_1989102614_rc2qkgab7q0g_rtrmadp_3_russia-economy-scaled-2313eeb5-8a8e-44b9-bde7-91883d0b9f7d.jpg)](https://holod.media/2025/12/19/hrustalnaya-imperiya-germana-grefa/)

Минтранс компенсировать потери компаний [не планирует](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8691614). Первый замгендиректора по коммерции и финансам группы «Аэрофлот» Андрей Чиханчин признал, что негативный эффект от ситуации есть, но [заверил](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8779726), что «он далеко не такого масштаба, который может кардинально повлиять на финансово-производственные показатели».

Куда более тревожной для компании становится ситуация с иностранными конкурентами. В 2025 году доходные ставки (отношение выручки от авиаперевозок к выполненному пассажирообороту) группы на международных рейсах равнялись 6 рублям на пассажиро-километр, а на внутренних — 5,16 рубля, то есть разница между ними составляла более 15%. Между тем, по данным «Коммерсанта», в 2024 году этот показатель достигал 24%, в 2023-м — 37%, а в 2022-м — 70%. Таким образом, международные перевозки перестают быть ощутимо выгоднее внутренних, что [создает давление](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8480299) на ценовую политику компаний.

![Сергей Александровский](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/2026-04-02t000000z_1122786833_mt1sopa020426mtlf067_rtrmadp_3_sopa-1024x683.jpg)

Сергей Александровский. Фото: Maksim Konstantinov / SOPA Images via Reuters

В феврале 2026 года Александровский [пожаловался](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8400664) на иностранных перевозчиков, указав, что их доля на российских международных рейсах к 2025 году выросла до 47%. При сохранении такой тенденции авиакомпании потеряют возможности сдерживать цены внутри страны за счет международного сообщения, а это грозит потерей пассажиропотока и, соответственно, доходов. В июне 2025 года глава «Аэрофлота» отмечал, что до 80% билетов группы «Аэрофлот» внутри России [реализуются](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/7776627) ниже экономически обоснованного тарифа.

[Крупнейший кризис в истории «Газпрома»Компанию спасут за счет россиян и массовых увольнений, а руководить этим будет подруга бывшей секретарши Путина. Получится?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-9d60a413-eab5-44e6-a0ac-4279aebe347f.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняАртур Шебаршов![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/2025-08-23t140233z_265646093_rc2rcga2ejqj_rtrmadp_3_russia-festival-balloons-scaled-775d8700-8863-4d51-a3a5-fb098a050871.jpg)](https://holod.media/2025/12/16/krupnejshij-krizis-v-istorii-gazproma/)

Впрочем, главный редактор Avia.ru Роман Гусаров заметил, что жалобы перевозчиков на иностранных конкурентов выглядят странно. Рост занятости кресел по отрасли до 90% доказывает, что удовлетворить спрос российские компании не в состоянии, а искусственное замедление экспансии иностранцев [может привести](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8400664) только к резкому подорожанию международных рейсов и падению трафика.

Отдельным ударом по «Аэрофлоту» стала беспрецедентная хакерская атака в июле 2025 года, которая [привела](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/7923869) к отмене более 100 рейсов. По оценке экспертов из IT-сектора, полное восстановление, включая перепроверку всех затронутых систем, могло растянуться на год. Спустя полгода после инцидента компанию [покинул](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8316483) глава IT-блока Антон Мацкевич, занимавший эту должность с 2022 года.

## **Плывут в одной лодке**

Отчетность ГК «Аэрофлот» по МСФО за первое полугодие 2026 года подтверждает негативные тенденции. При росте выручки на 3,6%, что ниже инфляции, вместо прибыли 74,3 миллиарда рублей годом ранее получен убыток в размере 0,6 миллиарда. Скорректированная чистая прибыль [упала](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/ru/novosti/article/58613/) на 88,4%, до 472 миллионов рублей.

> Принадлежность государству становится проблемой для «Аэрофлота»

Если в первые годы полномасштабного вторжения принадлежность государству для «Аэрофлота» скорее шла в плюс, то в условиях роста дефицита федерального бюджета такая ситуация становится проблемой. В мае совет директоров «Аэрофлота» рекомендовал отправить на выплаты акционерам 100 процентов скорректированной консолидированной чистой прибыли по МСФО (более 21 миллиарда рублей), что удивило аналитиков, которые не ожидали такой щедрости. Таким образом, 15 миллиардов рублей [получит](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.rbc.ru/quote/28/05/2026/6a1827df9a7947c6c9d62d5e) главный акционер компании — государство. 

Одновременно стало известно о планах продажи 23,76% акций «Аэрофлота» на фондовом рынке, что [снизит](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8779715) долю государства до 50 процентов плюс 1 акция. На момент объявления государство претендовало на выручку с продажи в размере 40–50 миллиардов рублей, но в ситуацию вмешался июльский обвал фондового рынка, поэтому сделка [встала на паузу](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://1prime.ru/20260902/aeroflot-872928287.html).

![](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/gettyimages-2155551143.jpg)

Стенд «Аэрофлота» на ПМЭФ. Фото: Sefa Karacan / Anadolu via Getty Images

В октябре 2022 года акции «Аэрофлота» на фоне мобилизации падали до 21,4 рубля, а в феврале 2025 года их стоимость доходила до 78,45 рубля. В мае 2026 года бумаги [торговались](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.rbc.ru/business/22/05/2026/6a10928b9a7947f63c74c76d) в диапазоне 46–49 рублей. Спустя всего два месяца их стоимость [рухнула](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.moex.com/ru/stocks/aflt) более чем на треть, а капитализация компании оказалась немногим выше 100 миллиардов рублей (по состоянию на 12 октября — около 135 миллиардов рублей), что сравнимо с общими расходами государства на докапитализацию в 2020-е годы.

Исполнительный директор агентства «АвиаПорт» Олег Пантелеев [считает](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8625500), что серьезным вызовом для российских авиакомпаний могут оказаться кассовые разрывы. Из-за занятости кресел на уровне 90% у авиакомпаний больше нет возможности проводить распродажи для кратковременного увеличения денежного потока, а многомиллиардные прибыли прошлых лет могут оказать медвежью услугу. При перемене макроэкономических параметров, в первую очередь курса рубля, прибыль перевозчиков превратится в убытки, но убедить Минфин, что отрасли нужно помогать именно сейчас, будет крайне сложно.

[Крупнейшая нефтяная компания России оказалась на пороге масштабного кризиса«Роснефть» скрывает проблемы и делает вид, что у нее все хорошо, но это не так. Что дальше?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/icon/favicon-holod-552d899a-655e-4614-a5e5-7f240951307b.jpg)Журнал «Холод» — Новости России и мира сегодняТимофей Астахов![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/thumbnail/gettyimages-691449912-scaled-f6bac434-3a9a-4dc4-97aa-0af104d69ad8.jpg)](https://holod.media/2025/12/23/krupnejshaya-neftyanaya-kompaniya-rossii-okazalas-na-poroge-masshtabnogo-krizisa/)

Отдельно летом 2026 года неожиданным вызовом для всех авиакомпаний стал топливный кризис, связанный с ударами украинских беспилотников по нефтеперерабатывающим заводам. Правительство 1 июня [запретило](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://government.ru/docs/58885/) экспорт авиакеросина до 30 ноября, но в конце месяца перевозчик «Азимут» [пожаловался](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8763662), что с того момента закупочные цены на топливо выросли на 17%, а фактические объемы поставок упали на треть. Россия даже попыталась закупить авиакеросин в Японии с морской перегрузкой, но власти последней отказали, [пообещав воспрепятствовать](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.reuters.com/business/energy/japans-ban-jet-fuel-exports-russia-includes-indirect-shipments-2026-07-07/) сделке даже через третьи страны.

![самолет аэрофлота на мальдивах](https://web.archive.org/web/20261013164816im_/https://holod.media/wp-content/uploads/2026/10/2026-05-21t081531z_1561533502_rc23meaybsg5_rtrmadp_3_maldives-tourism-1024x683.jpg)

Фото: Thilina Kaluthotage / Reuters

В «Аэрофлоте» серьезного роста расходов на топливо не подтверждали, а также [напоминали](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://tass.ru/ekonomika/27868625) про топливный демпфер, компенсирующий 65% разницы между экспортной стоимостью и фиксированной ценой на внутреннем рынке. Однако весной Минфин [обсуждал](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.kommersant.ru/doc/8708982) отмену или корректировку демпфера из-за больших проблем с бюджетом. С того момента бюджетный кризис только [усугубляется](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id%5F4=40530-predvaritelnaya%5Fotsenka%5Fispolneniya%5Ffederalnogo%5Fbyudzheta%5Fza%5Fyanvar-iyul%5F2026%5Fgoda). В итоге 31 августа «Аэрофлот» [признал](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/ru/novosti/article/58613/), что во втором квартале 2026 года его расходы[ ](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://ir.aeroflot.ru/ru/novosti/article/58613/)на авиатопливо увеличились на 24,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 92,2 миллиарда рублей — часть этих расходов компания смогла компенсировать как раз за счет демпфера. 

Рост расходов и падение прибыли заставят компанию либо пересматривать цены на билеты, либо мириться с убыточностью перевозок. В случае физического дефицита топлива или резкого роста воздушных угроз дело может дойти до того, что и число рейсов придется сокращать. Тогда всем компаниям отрасли — и «Аэрофлоту» в том числе — придется просить помощи у государства. Но возможностей для их поддержки у бюджета все меньше, ведь деньги Владимиру Путину [нужны на войну](https://web.archive.org/web/20261013164816/https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-01/russia-finance-officials-tell-putin-war-spending-is-unaffordable).