> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://holod.media/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Хрустальная империя Германа Грефа
- URL: https://holod.media/2025/12/19/hrustalnaya-imperiya-germana-grefa/
- Published: 2025-12-19T00:01:00.000Z
- Updated: 2026-10-14T09:26:58.000Z
- Description: Главный банк страны стал силен как никогда. В чем подвох?
- Author: Тимофей Астахов
- Tags: Экономика, Лонгриды, #wp, #wp-post

Глава Сбербанка Герман Греф годами выстраивал имидж инноватора и визионера западного стиля, который думает о будущем. Война России и Украины не изменила его поведение: на публике он держит себя так, словно ничего не случилось, а главное место в его выступлениях занял искусственный интеллект. Тем не менее война принесла банку огромные деньги, позволяющие игнорировать растущие убытки небанковских активов и пытаться занять любую привлекательную нишу, а также ударила по конкурентам. За почти четыре года «Сбер» стал одним из главных бенефициаров конфликта и выглядит беспрецедентно крепким на фоне нарастающих проблем у других компаний. Однако ухудшение общей ситуации в стране может серьезно задеть его. Инновации с нотками войны — в материале «Холода».

*Это второй текст спецпроекта под названием «Национальное достояние» — истории о состоянии главных компаний России. В первой части «Холод»*[ *рассказывал*](https://holod.media/2025/12/16/krupnejshij-krizis-v-istorii-gazproma/) *о крупнейшем кризисе в истории «Газпрома».*

Российская банковская сфера [оказалась](https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-11-15/russia-s-war-economy-sees-key-sectors-shrugging-off-sanctions?ref=holod.media) более готовой к беспрецедентным западным санкциям, введенным в ответ на полномасштабное вторжение в Украину. Несмотря на мрачные прогнозы аналитиков, Центробанк смог сохранить финансовую стабильность, удержать курс рубля, не растерять доверие населения к банкам и не допустить массовых банкротств участников рынка. Напротив, большинство российских финансовых организаций чувствуют себя очень неплохо.

В 2022 году банки [вышли](https://cbr.ru/press/event/?id=14506&ref=holod.media) на совокупную прибыль в размере 342 миллиардов рублей. Через год она [достигла](http://cbr.ru/Collection/Collection/File/48978/analytical%5Freview%5Fbs-2023-4.pdf?ref=holod.media) рекордных 3,3 триллиона рублей, а в 2024-м [выросла](https://www.rbc.ru/finances/30/01/2025/679b28609a79473d36d876e6?ref=holod.media) еще на 15%, что выше [официальной](https://www.rbc.ru/economics/15/01/2025/67876e239a7947bc75769b1c?ref=holod.media) инфляции, — до 3,8 триллиона.

![Вход в главный офис Сбера](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/2025-12-05t122959z_1492793912_rc2aaiaoj3hg_rtrmadp_3_russia-india-sberbank.jpg)

Вход в главный офис Сбера Фото: Ramil Sitdikov / Reuters

Сбербанк исторически [занимает](https://www.finmarket.ru/database/rankings/?rt=0®ion=0&per=0&orgname=&page=1&s=3&d=1&ref=holod.media) особое место в российской банковской системе. По состоянию на конец второго квартала 2025 года его активы превысили 62 триллиона рублей. Почти столько же в совокупности у следующих за ним банка ВТБ, Газпромбанка и Альфа-банка (у всех остальных менее 10 триллионов рублей), а в целом «Сбер» занимает почти треть всего банковского сектора России.

3,8 трлн рублей

заработали российские банки в 2024 году

Если же смотреть только на прибыль в последние три года, то первенство империи Германа Грефа становится все весомее. В 2022 году банк [показал](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/ifrs%5F2022?ref=holod.media) чистую прибыль по МСФО (международный стандарт финансовой отчетности) в размере 270,5 миллиарда рублей, а по РСБУ (российский стандарт бухгалтерского учета) — свыше [300 миллиардов рублей](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/2022?ref=holod.media). В 2023 году соответствующие результаты составили [1,51 триллиона рублей](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/ifrs%5F%5F2023?ref=holod.media) и [1,49 триллиона](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/2023?ref=holod.media), а в 2024-м — [1,58 триллиона](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/results%5Fof%5Fwork%5Fon%5Fifrs%5Fq42024?ref=holod.media) и [1,56 триллиона рублей](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/under%5Fras%5Ffor%5Fdecember%5F12m2024?ref=holod.media). Таким образом в первый военный год «Сбер» отвечал за подавляющую часть прибыли всего банковского сектора, а в следующие годы на него пришлось 45% и 41% от общей прибыли, что заметно больше доли его активов.

#### Чем МСФО отличается от РСБУ?

МСФО используют инвесторы и кредиторы для принятия решений, он дает информацию по всей группе, с учетом дочерних организаций, а также позволяет оценить реальную стоимость активов, обязательств и самой компании.

РСБУ нужен контролирующим и налоговым органам, он более формален, жестко регламентирует разделы отчетности и не допускает включение туда активов и обязательств по усмотрению компании, даже если та видит в этом экономический смысл.

В 2025 году банк снова [идет на рекорд](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/ifrs%5Fresults%5Ffor%5Fthe%5F3rd%5Fquarter9oct?ref=holod.media). По итогам первых девяти месяцев года в отчете по МСФО он сообщил об увеличении чистой прибыли на 6,5%, до 1,31 триллиона рублей. Совокупные средства клиентов без учета валютной переоценки с января выросли на 9,4%, до 47,9 триллиона рублей, а совокупный кредитный портфель — на 6,9%, до 48,4 триллиона. К октябрю 2025 года число розничных клиентов Сбербанка [увеличилось](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/ifrs%5Fresults%5Ffor%5Fthe%5F3rd%5Fquarter9oct?ref=holod.media) до 110,5 миллиона человек, а корпоративных — до 3,4 миллиона. В начале 2022 года их [было](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/2022?ref=holod.media) 103,8 и 2,9 миллиона соответственно.

1,58 трлн рублей

составила прибыль Сбербанка в 2024 году

Дела с капитализацией (суммарная стоимость акций компании в соответствии с их [котировками](https://www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQBR&code=SBER&ref=holod.media) на Московской бирже) у банка, на первый взгляд, обстоят похуже. Но если учитывать исчезновение в 2022 году иностранных инвесторов с российского фондового рынка, то Сбербанку удается удерживать высокую планку.

[Крупнейший кризис в истории «Газпрома»Компанию спасут за счет россиян и массовых увольнений, а руководить этим будет подруга бывшей секретарши Путина. Получится?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/2025-08-23t140233z_265646093_rc2rcga2ejqj_rtrmadp_3_russia-festival-balloons-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/12/16/krupnejshij-krizis-v-istorii-gazproma/)

На последний торговый день 2021 года (30 декабря) рыночная стоимость компании достигла 6,629 триллиона рублей. Через год оценка упала более чем в два раза, до 3,188 триллиона рублей, однако далее начался рост. К концу 2023 года капитализация поднялась до 6,117 триллиона рублей, а в 2024-м — до 6,311 триллиона. На середину декабря 2025 года капитализация «Сбера» оценивается в 6,85 триллиона рублей.

## Главный спонсор правительства

Финансовые результаты Сбербанка нельзя рассматривать в отрыве от того, кто является его собственником. С 2020 года 50% плюс одна акция главного банка страны [перешли](http://publication.pravo.gov.ru/Document/View/0001202003180026?ref=holod.media) к Фонду национального благосостояния России (ФНБ), который, в свою очередь, управляется Министерством финансов. Доля нерезидентов среди акционеров по состоянию на лето 2025 года [сократилась](https://www.rbc.ru/quote/news/article/667523419a79475ac4035b34?ref=holod.media) до четверти, а остальные акции принадлежат резидентам России, в том числе физическим лицам.

до 6,85 трлн рублей

выросла стоимость Сбербанка к середине 2025 года. В 2022 году капитализация банка оценивалась всего в 3,18 трлн рублей

Половина дивидендов «Сбера» идет напрямую правительству, около 25% из них копится на счетах [типа](https://cbr.ru/about%5Fbr/dir/rsd%5F2022-11-21%5F31-4-1/?ref=holod.media) «С» (специальные счета, введенные в 2022 году для предотвращения вывода денег из страны, они позволяют сохранять право на владение средствами и ценными бумагами, но не дают продать их). И все три года войны главный банк России был очень щедр со своими акционерами.

[Советская Россия проиграла Латвии войнуПопытка захвата провалилась, а РСФСР обещала отказаться от ее территории «на вечные времена», но через 20 лет СССР обманом оккупирует республику![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/img_5856-scaled.png)](https://holod.media/2025/12/18/sovetskaya-rossiya-proigrala-latvii-vojnu/)

Даже по итогам 2022 года он [выплатил](https://tass.ru/obschestvo/17577217?ref=holod.media) рекордные 565 миллиардов рублей, что в два раза больше прибыли, так что в ФНБ ушли 282,5 миллиарда рублей. За 2023-й общие [выплаты](https://www.interfax.ru/business/967492?ref=holod.media) составили 752,1 миллиарда рублей (половина чистой прибыли), а на следующий год еще немного больше — [786,9 миллиарда](https://www.kommersant.ru/doc/7852222?ref=holod.media). Если не учитывать гигантскую дивидендную выплату «Газпрома» в 2022 году в размере 463,6 миллиарда рублей (в следующие годы компании пришлось отказаться от выплат [из-за финансовых трудностей и гигантских убытков](https://holod.media/2025/12/16/krupnejshij-krizis-v-istorii-gazproma/)), то от «Сбера» через дивиденды правительство имеет больше, чем от всех остальных госкомпаний вместе взятых.

![Герман Греф и Владимир Путин в штаб-квартире Сбербанка](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/20251119_zaa_t113_349.jpg)

Герман Греф и Владимир Путин в штаб-квартире Сбербанка Фото: Kristina Kormilitsyna / TASS / ZUMA / Scanpix

За 2024 год федеральный бюджет [получил](https://www.kommersant.ru/doc/7585899?ref=holod.media) от Росимущества 307 миллиардов рублей дивидендов, а ФНБ от Сбербанка — 394 миллиарда. Разница в адресатах перевода средств не имеет значения — речь идет о разных форматах администрирования расходов. В том числе средства из ФНБ могут направляться непосредственно в бюджет для покрытия его дефицита. В мае глава Минфина Антон Силуанов [предположил](https://ria.ru/20250506/minfin-2015372035.html?ref=holod.media), что в 2025 году на эту цель уйдут 447 миллиардов рублей.

[Они пропали в джунглях, а через 10 недель появились жуткие фотоВесь мир годами пытается раскрыть тайну исчезновения двух девушек. Появились новые улики, но они только сильнее всех запутали![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/kremers_froon.jpg)](https://holod.media/2025/12/17/oni-propali-v-dzhunglyah-a-cherez-10-nedel-poyavilis-zhutkie-foto/)

Помимо этого, наряду с другими российскими банками «Сбер» [скупает](https://www.interfax.ru/business/906606?ref=holod.media) облигации федерального займа (ОФЗ) на деньги, полученные от Центробанка. Фактически речь идет об одной из форм включения печатного станка, причем схему [использовали](https://www.mk.ru/economics/2020/10/19/centrobank-vklyuchil-pechatnyy-stanok.html?ref=holod.media) и до 2022 года. В рамках аукциона РЕПО (предусматривает продажу ценных бумаг с обязательством обратного выкупа) регулятор [дает](https://www.bfm.ru/news/562752?ref=holod.media) финансовой организации кредит на короткий срок, принимая в качестве обеспечения ОФЗ или региональные облигации. 

Другими словами, банки должны либо купить госдолг, либо вернуть средства, и они выбирают первый вариант в том объеме, который необходим Минфину для компенсации дефицита бюджета. Других покупателей для ОФЗ в [таком](https://www.rbc.ru/quote/news/article/68efa55a9a794780b09a01e7?ref=holod.media) объеме на российском рынке нет, поэтому речь идет о новой ликвидности.

[Сталин навсегда лишил этот народ родиныОн боялся предательства и приказал депортировать их в степи. Из-за этого погибли десятки тысяч детей, а люди до сих пор не могут обрести свой дом![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/img_5763-scaled.png)](https://holod.media/2025/12/14/stalin-navsegda-lishil-etot-narod-rodiny/)

Таким образом, с начала полномасштабной войны «Сбер» заметно усилил свои позиции в национальной банковской отрасли, демонстрировал опережающие результаты и, по крайней мере формально, не испытывал проблем ни с доходами, ни с ростом клиентской базы, одновременно оставаясь чрезвычайно выгодным для правительства.

## Аппетит приходит во время войны

Ключевым для Грефа в последние 10 лет стало слово «экосистема». Наведя порядок с основным бизнесом Сбербанка, он с азартом включился в приобретение и развитие непрофильных активов. Госбанкир захотел [конкурировать](https://www.business-gazeta.ru/article/490472?ref=holod.media) как с главным на тот момент технологическим гигантом страны — «Яндексом», так и с лидером в области инноваций среди российских кредитных организаций — «Тинькофф банком».

> Греф и Набиуллина максимально дистанцировались от войны в Украине

Незадолго до российского вторжения в Украину Греф окончательно [стал считать](https://lenta.ru/articles/2022/02/08/germangref/?ref=holod.media) себя главным российским визионером, проводил презентации в [духе](https://www.fontanka.ru/2020/09/24/69479861/?ref=holod.media) бывшего главы Apple Стива Джобса и рассуждал о прорывных продуктах и сервисах. Правда, инновации «Сбера» по большей части оказывались попыткой угнаться за конкурентами, но доходы банковского бизнеса позволяли не обращать внимания на слабые результаты непрофильных активов.

[Реклама навязала женщинам бритье ног и подмышекВолосы считались нормой, пока маркетологи не убедили мир в обратном![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/billie-606skqh0n30-unsplash-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/12/03/reklama-navyazala-zhenshhinam-brite-nog-i-podmyshek/)

Полномасштабное вторжение России в Украину никак не сказалось на активности Грефа. Как и глава Центробанка Эльвира Набиуллина, он полностью [дистанцировался](https://www.ft.com/content/fe5fe0ed-e5d4-474e-bb5a-10c9657285d2?ref=holod.media) от темы войны, не пытался играть в патриота и сосредоточился на технологиях, осознав, что уход иностранных компаний и проблемы российских конкурентов дают «Сберу» новые возможности. Однако развитие экосистемы, в отличие от банковского бизнеса, идет с переменным успехом.

![Курьеры «Самокат»](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/20251212_zaa_t113_312.jpg)

Курьеры «Самокат» Фото: Sofya Sandurskaya / TASS / ZUMA / Scanpix

Сложнее всего ситуация складывается с «Мегамаркетом» — проектом, с помощью которого «Сбер» собирается потеснить маркетплейсы Wildberries, Ozon и «Яндекс Маркет». В начале 2025 года сервис, в десятки раз уступающий лидерам рынка, [решился](https://shoppers.media/news/22702%5Fauditoriia-megamarketa-upala-bolse-cem-v-2-raza?ref=holod.media) на радикальный эксперимент. Были закрыты все пункты выдачи заказов и постаматы — их заменила экспресс-доставка. В марте к ней подключили другую компанию из экосистемы «Сбера» — «Самокат», однако результаты [продолжали ухудшаться](https://shoppers.media/news/22702%5Fauditoriia-megamarketa-upala-bolse-cem-v-2-raza?ref=holod.media). 

> Сервисы доставки в России убыточны, а их работа поддерживается за счет других доходов

За первые четыре месяца 2025 года аудитория сервиса [упала](https://shoppers.media/news/21351%5Fu-prodavcov-megamarketa-stali-padat-prodazi?ref=holod.media) более чем в два раза, а партнеры начали жаловаться на обвал продаж. Отказ от пунктов выдачи [привел](https://rb.ru/news/megamarket-sales/?ref=holod.media) к существенному сокращению ассортимента, что могло повлиять на результат. Впрочем, гендиректор «Infoline-аналитики» Михаил Бурмистров [не исключает](https://shoppers.media/news/22702%5Fauditoriia-megamarketa-upala-bolse-cem-v-2-raza?ref=holod.media), что модель еще станет популярной, когда покупатели распробуют быструю доставку. Но прямо сейчас до ушедших в отрыв конкурентов сервису от «Сбера» [очень далеко](https://www.interfax.ru/business/941688?ref=holod.media).

[Здесь дети вешались от голодаДве главные диктатуры XX века поделили Европу. Одна из них депортировала целые народы, а захват стран называла «присоединением». Это был СССР![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/img_5754.jpg)](https://holod.media/2025/12/11/zdes-deti-veshalis-ot-goloda/)

Что касается доставки продуктов питания и товаров для дома, то здесь «Сбер» находится в лидерах. Еще летом 2022 года в рамках большой сделки с участием «Яндекса» и VK банк [получил](https://www.interfax.ru/business/857805?ref=holod.media) полный контроль над ООО «О2О Холдинг», управляющим сервисом «Самокат». С учетом того, что сервис «Купер» (бывший «СберМаркет») также [принадлежит](https://www.rbc.ru/technology%5Fand%5Fmedia/01/07/2024/66818b3b9a7947773642f452?ref=holod.media) «Сберу», в целом экосистема банка находится на первом месте в этом сегменте.

По [данным Infoline](https://www.retail.ru/rbc/pressreleases/kh5-group-sokhranila-liderstvo-na-rynke-e-grocery-soobshchayut-v-infoline/?ref=holod.media) на январь-март 2025 года, продажи «Самоката» составили 69,1 миллиарда рублей (плюс 9,9%), а «Купера» — 41,6 миллиарда (минус 26,4%), что в совокупности составляет 110,7 миллиарда рублей. Следом за ним шел X5 Group (78,2 миллиарда, плюс 55,6% за год), а замыкал тройку «Яндекс» — 76,9 миллиарда (плюс 55,2%). Во втором квартале результат у «Самоката» несколько [ухудшился](https://infoline.spb.ru/news/?news=302423&ref=holod.media) по сравнению с первым, до 66,8 миллиарда рублей, что увеличило отставание от X5 Group, у которой набралось 80 миллиардов.

[Одна ошибка стала причиной большого провалаОни хотели завоевать мир электрокаров, но сделали авто, в котором постоянно что-то ломалось. Как это произошло?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/snimok-ekrana-2025-12-03-182729.jpg)](https://holod.media/2025/12/04/odna-oshibka-stala-prichinoj-bolshogo-provala/)

Полноценно оценить доли рынка мешает отсутствие информации о финансовой стороне вопроса. Компании не раскрывают, во сколько им обходится доставка. Однако в конце декабря 2024 года директор департамента развития внутренней торговли Минпромторга Никита Кузнецов [подчеркнул](https://www.rbc.ru/economics/02/12/2024/674d9a619a7947017f6f3e17?ref=holod.media), что сервисы доставки в России убыточны, а их работа поддерживается за счет иных ресурсов, то есть дотируется.

Лучше дела у «Сбера» обстояли на фармацевтическом рынке, хотя и тут ситуация ухудшалась. Его «Еаптека», по данным DSM Group, в первом полугодии 2025 года [заняла](https://www.kommersant.ru/doc/7990352?ref=holod.media) четвертое место среди сервисов дистанционного заказа. За год она потеряла 10% оборота, опустившегося до 15,6 миллиарда рублей, и пропустила вперед двух конкурентов — «Ютеку» и «Здравсити», показавших рост на 78% и 38% соответственно. Лидирующая с оборотом 55,5 миллиарда рублей «Аптека.ру» увеличила оборот на 26%. А в сентябре стало [известно](https://www.vedomosti.ru/business/articles/2025/09/22/1140847-strukturi-alekseya-repika-konsolidirovali-onlain-apteki-eapteka?ref=holod.media) о продаже доли в «Еаптеке» структурам, связанным с главой ассоциации «Деловая Россия» Алексеем Репиком. Источники в банке утверждают, что компании удалось продать актив с прибылью.

[Прораб, победивший «Газпром»Он начинал на стройке, познакомился с другом Путина и стал одним из богатейших россиян. Его компания — главный поставщик газа в ЕС![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/11/gettyimages-540898694-1-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/11/20/prorab-pobedivshij-gazprom/)

На рынок каршеринга «Сбер» [зашел](https://www.interfax.ru/business/1011169?ref=holod.media) через сервис YouDrive, позднее переименованный в «Ситидрайв» и принадлежащий тому же «О2О Холдинг». По итогам 2024 года его оборот вырос на 40%, превысив 18 миллиардов рублей. Компания работает в Москве, Санкт-Петербурге, Сочи, Екатеринбурге и Нижнем Новгороде. «Ситидрайву» за год удалось [сместить](https://www.tbank.ru/invest/social/profile/T-Investments/6f12f1fa-3353-4344-8b1d-8ef52ed58e6c/?ref=holod.media) со второго места по количеству машин «Яндекс Драйв» — 19 тысяч против 18 тысяч, но до лидирующего «Делимобиля» (32 тысячи) еще далеко.

![Маина каршеринга «Ситидрайв»](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/photo_2023-04-05_14-54-49.jpg)

Автомобиль каршеринга «Ситидрайв» Фото: @citydriveru / Telegram

В 2024 году «Ситидрайв» впервые [получил](https://www.vedomosti.ru/business/articles/2025/04/16/1104608-karshering-sitidraiv-vpervie-vishel-v-pribil?ref=holod.media) чистую прибыль в размере 1,9 миллиарда рублей при обороте 18 миллиардов рублей. Это больше, чем у других участников рынка. Чистая прибыль «Делимобиля» составила восемь миллионов рублей, а BelkaCar и «Яндекс Драйв» [завершили](https://www.vedomosti.ru/business/articles/2025/04/16/1104608-karshering-sitidraiv-vpervie-vishel-v-pribil?ref=holod.media) год с убытками 579 миллионов и 2,8 миллиарда рублей соответственно. 

[Катастрофа «российской Ferrari»Об этой машине говорил весь мир, но ее не смогли даже доделать и не продали ни одной. Теперь ее хотят возродить![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/11/gettyimages-117502695-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/11/05/katastrofa-rossijskoj-ferrari/)

Впрочем, в «Яндексе» назвали эти оценки некорректными из-за сложной структуры собственности, но отказались предоставить другую информацию. Главный редактор портала «PRO Шеринг» Денис Кунгуров [отметил](https://www.vedomosti.ru/business/articles/2025/04/16/1104608-karshering-sitidraiv-vpervie-vishel-v-pribil?ref=holod.media), что в среднем «Ситидрайв» дешевле «Яндекс Драйва», но тщательнее, чем «Делимобиль», отбирает новых пользователей, что и позволило ему улучшить финансовые результаты.

## Ближе к телу и разуму

В погоне за конкурентами по экосистемам «Сбер» вывел на рынок свои устройства. В 2022 году он [выпустил](https://www.ixbt.com/news/2022/10/31/sber-vypustil-dva-nedorogih-umnyh-televizora-na-baze-saljut-tv.html?ref=holod.media) телевизоры под брендом Sber, и уже в первой половине 2024 года обошел «Яндекс» с результатом 5,2% рынка в натуральном выражении и 3% в денежном. Как [объяснили](https://www.forbes.ru/tekhnologii/516289-togda-scitat-on-stal-ekrany-televizory-sbera-narastili-dolu-i-obognali-andeks?ref=holod.media) в IT-холдинге Fplus, на результат повлияла стоимость — устройства от «Сбера» в среднем более чем в два раза дешевле, чем от «Яндекса». К середине 2025 года доля телевизоров Sber на рынке в натуральном выражении [достигла](https://www.forbes.ru/tekhnologii/543929-bal-zam-na-ekrany-tv-brendy-rossijskih-ekosistem-narastili-dolu-na-padausem-rynke?ref=holod.media) 8%, а в денежном — 6%. В SberDevices подчеркнули, что бренд с января по июль находился в топ-4 по продажам телевизоров в штуках в России.

[Главная загадка успеха WildberriesУчительница английского построила крупнейший онлайн-магазин страны, но ее муж считает, что это не ее заслуга. А как на самом деле?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/10/kim_tatyana_vladimirovna-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/10/22/shalnaya-imperatricza/)

Между тем в умных колонках, несмотря на регулярное обновление модельного ряда, потеснить конкурентов у банка [не получается](https://www.rbc.ru/life/news/63d80b7f9a7947307cf25784?ref=holod.media). По данным «Марвел-Дистрибуции», в 2024 году на устройства с голосовым помощником «Салют» от «Сбера» [пришлось](https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2025/01/17/1086711-prodazhi-umnih-kolonok-vzleteli-na-chetvert?ref=holod.media) всего 5% рынка, в то время как «Алиса» от «Яндекса» занимает 80%. Между ними с долей в 7% находится колонка от VK с «Марусей».

Развитие мобильного оператора «СберМобайл» тоже дается банку с трудом. В мае сервис [сообщил](https://sbermobile.ru/about/news/sbermobajl--v-liderakh-po-prirostu-abonentov-sredi-federalnykh-operatorov.html?ref=holod.media), что набрал 3,5 миллиона абонентов, однако выйти в прибыль он по-прежнему не может, несмотря на заметный рост выручки — с 2,54 миллиарда рублей в 2022 году до 4,26 миллиарда в 2024-м.

[Крутое пикеЭтого авиагиганта считали эталоном надежности, но жадность топ-менеджеров привела к серии трагедий. От краха компанию спасли связи в правительстве![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/10/gettyimages-173082670-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/10/08/krutoe-pike/)

Для сравнения, у «Т-Мобайла» (запущен в декабре 2017 года, на девять месяцев раньше «СберМобайла») [почти в два раза больше абонентов](https://www.kommersant.ru/doc/7673837?ref=holod.media), выручка за 2024 год — 16,6 миллиарда рублей, а прибыль — более двух миллиардов рублей.

![Терминал оплаты](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/2022-03-01t150333z_49868140_rc2nts98alxs_rtrmadp_3_ukraine-crisis-russia-sberbank.jpg)

Терминал оплаты Фото: Alexey Malgavko / Reuters

По-настоящему успешным «Сбер» [стал](https://tass.ru/ekonomika/16885849?ref=holod.media) в сфере POS-терминалов. В том числе благодаря уходу иностранных производителей, банк сумел нарастить свою долю на этом рынке до 50%, что в абсолютных цифрах [составляет](https://iz.ru/1822183/evgenii-grachev/pro-smotr-pochti-polovina-terminalov-v-rf-smozhet-prinimat-oplatu-licom?ref=holod.media) более двух миллионов устройств. А вот желание как можно быстрее занять нишу банковских терминалов, опустевшую после ухода иностранных производителей, банку исполнить пока не удалось. Уже в 2023 году он [признал](https://www.cnews.ru/news/top/2023-09-11%5Fsberbank%5Fperehodit%5Fna%5Fkitajskie?ref=holod.media), что будет устанавливать китайские аппараты.

[Образцовый капиталистОн родился у школьницы, фанател от Гагарина и был поваром McDonald’s, а стал самым богатым в мире благодаря интернету. Почему он всех бесит?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/09/gettyimages-1032942366-1-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/09/24/obrazczovyj-kapitalist/)

В 2020 году Сбербанк [купил](https://lenta.ru/news/2020/10/29/sber/?ref=holod.media) Rambler Group, получив полный контроль над изданиями «Лента.ру», «Газета.Ru», «Чемпионат.ру», «Афиша» и рядом других, а также онлайн-кинотеатром Okko. Для управления ими [была выбрана](https://www.gazeta.ru/tags/organization/rambler.shtml?ref=holod.media) дочерняя структура «СберИнтертеймент». В мае 2022 года банк из-за санкций [вышел](https://www.interfax.ru/business/841833?ref=holod.media) из капитала Okko, музыкального стримингового сервиса «Звук» и связанных с ними компаний, а также из «Облачных технологий» (SberCloud) и «Центра речевых технологий» (ЦРТ). 

Новым владельцем [стало](https://www.interfax.ru/business/841833?ref=holod.media) АО «Новые возможности», однако разделение произошло демонстративно формально. Okko и «Звук» по-прежнему входят в подписку «[СберПрайм](https://www.sberbank.com/sberprime?ref=holod.media)» в качестве части экосистемы, машины «Ситидрайв» [рекламируют](https://adindex.ru/news/marketing/2025/07/9/335183.phtml?ref=holod.media) «Звук», внутренний портал Rambler&Co публикует новости Okko, а сотрудники могут одновременно занимать должности в обеих компаниях. Например, бывший главный редактор «Ленты.ру» Владимир Тодоров до своего ухода в июле одновременно [работал](https://lenta.ru/news/2025/06/30/v-lente-ru-smenitsya-glavnyy-redaktor/?ref=holod.media) продюсером по документальному контенту в Okko.

[Беременную казахстанку зарезали в ГерманииРодственники убитой называют ее мужа соучастником, но обвинения предъявили только его матери. Она сбежала в Россию, и расследование встало![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/91396159_10222176091456825_3400949014156279808_n-kopiya.jpg)](https://holod.media/2025/12/13/beremennuyu-kazahstanku-zarezali-v-germanii/)

В первом полугодии 2025 года на Okko приходится 17% рынка видеосервисов, рост выручки до 13 миллиардов рублей [позволил](https://www.vedomosti.ru/media/articles/2025/08/08/1130300-okko-stal-vtorim-videoservisom?ref=holod.media) ему выйти на второе место, так что теперь сервис уступает только «Кинопоиску» (принадлежит «Яндексу»), у которого 32% рынка. У «Звука» отставание от лидеров серьезнее. По оценке J’son & Partners Consulting, с точки зрения доходов сервис [занимает](https://www.vedomosti.ru/media/articles/2025/08/13/1131184-analitiki-nazvali-lidiruyuschie-po-viruchke-muzikalnie-strimingi?ref=holod.media) 10% рынка, в то время как у «Яндекс Музыки» — 50,9%, а у «VK Музыки» — 26,5%.

## Гигачады

Страстно влюбленный в модные технологии Герман Греф просто не мог обойти стороной революцию в сфере искусственного интеллекта. Поэтому уже через несколько месяцев после запуска ChatGPT и стремительного роста его популярности «Сбер» в апреле 2023 года [открыл доступ](https://www.cnews.ru/news/top/2023-04-24%5Fsberbank%5Fvypustil%5Fubijtsu?ref=holod.media) к своему чат-боту GigaChat в режиме закрытого тестирования по приглашениям. В сентябре того же года сервис [стал доступен](https://ria.ru/20230905/sber-1894268119.html?ref=holod.media) для всех желающих.

> Пользователи отмечали неспособность разработчиков убрать из ответов неудобные темы, например, Навального

Пресс-служба «Сбера» регулярно сообщает об успехах и популярности как GigaChat, так и генератора изображений Kandinsky. Например, в марте 2024 года [говорилось](https://www.sberbank.ru/ru/sberpress/all/article?newsID=b24addb7-39e1-48f0-b891-d3eb683139c8&blockID=1303®ionID=77&lang=ru&type=NEWS&ref=holod.media), что с момента релиза их совокупное число пользователей достигло 18 миллионов человек (из них не менее 12 миллионов пользователей [было](https://www.sberbank.ru/ru/sberpress/all/article?newsID=c6e935c8-e28c-445c-8e36-d59cb3f5504f&blockID=1303®ionID=43&lang=ru&type=NEWS&ref=holod.media) у Kandinsky).

![Робот со встроенным приложением Sberbank GigaChat во время международной конференции по искусственному интеллекту и машинному обучению AI Journey 2025 ](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/12536214.jpg)

Робот со встроенным приложением Sberbank GigaChat во время международной конференции по искусственному интеллекту и машинному обучению AI Journey 2025 Фото: Vyacheslav Prokofyev / Sputnik / EPA / Scanpix

Независимых сравнений чат-бота от «Сбера» с популярными мировыми решениями нет. Единственный момент, который отмечали пользователи, — это неспособность разработчиков убрать из ответов неудобные темы. Например, после интеграции в мессенджер Max чат-бот от «Сбера» [называл](https://t.me/chtddd/87361?ref=holod.media) Алексея Навального «символом борьбы с коррупцией и авторитаризмом» и человеком с «трагической судьбой». После того, как скриншоты разошлись в интернете, ответы GigaChat [поправили](https://t.me/Bell%5Ftech/4860?ref=holod.media) [вручную](https://holod.media/2025/01/30/kitajskij-ubijcza-chatgpt-nazval-vtorzhenie-v-ukrainu-vojnoj/).

> Другими словами «Сбер» начал резать расходы

Тем не менее Греф постоянно рекламирует чат-бот и рассказывает о его чудесных способностях. Если верить его словам, разработка «Сбера» давно уже оторвалась от конкурентов. В июне 2025 года он [утверждал](https://www.vesti.ru/article/4531921?ref=holod.media), что GigaChat может в считанные секунды по фотографии любой детали запрограммировать «станок с числовым программным направлением», способный произвести ее. Тем самым, утверждает Греф, модель решает проблему реверс-инжиниринга (разработка технологии создания устройства по имеющемуся образцу, что нередко представляет собой сложную или нерешаемую задачу). Также он [заверял](https://lenta.ru/news/2024/11/07/gref/?ref=holod.media), что GigaChat отвечает на вопросы по медицинской тематике значительно более развернуто и полно, чем иностранные аналоги.

## Стремление брать от жизни все

[Отчет](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/results%5Fof%5Fwork%5Fon%5Fifrs%5Fq42024?ref=holod.media) группы Сбербанка по МСФО за 2024 год свидетельствует о том, что отрицательные результаты непрофильных видов деятельности в 2024 году [выросли](https://www.interfax.ru/russia/1011212?ref=holod.media) на 25,7%, до 284,1 миллиарда рублей при росте выручки на 36%, до 505,5 миллиарда. Отрицательное значение себестоимости и прочих расходов достигло 789,6 миллиарда рублей, что почти на треть больше, чем годом ранее. Инвестиции в ассоциированные компании и совместные предприятия упали на 18,9%, до 57,9 миллиарда рублей, другими словами, во втором полугодии «Сбер» [начал](https://www.interfax.ru/russia/1011212?ref=holod.media) резать расходы.

> «Сбер» может уволить до 10 тыс. айтишников

На конференц-звонке в конце февраля Греф [признал](https://www.interfax.ru/russia/1011212?ref=holod.media), что банк решил «существенно пересмотреть систему управления дочерними компаниями» и поменял многих руководителей. Также он указал, что не все компании группы перейдут на самоокупаемость в 2025 году, а среди инвестиций были ошибки. Растущую сумму убытка глава «Сбера» объяснил покупкой лояльности клиентов.

![Трейдеры головном офисе Сбербанка ](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/2019-11-28t161811z_111676709_rc2gkd9mdrjf_rtrmadp_3_russia-it.jpg)

Трейдеры головном офисе Сбербанка. Фото: Sputnik / Ekaterina Shtukina / Reuters

Спустя полгода стало [известно](https://www.cnews.ru/news/top/2025-10-07%5Fsber%5Fsokrashchaet%5Fit-spetsialistov?ref=holod.media), что «Сбер» проводит массовые сокращения IT-специалистов. Под нож идут целые отделы, уволить могут от пяти до десяти тысяч человек при общей численности в 40 тысяч сотрудников-айтишников. В компании называют процесс «оптимизацией» за счет искусственного интеллекта. Однако источники [опровергают](https://www.cnews.ru/news/top/2025-10-07%5Fsber%5Fsokrashchaet%5Fit-spetsialistov?ref=holod.media) такую версию, утверждая, что позитивного эффекта от ИИ нет, «только гонка с препятствиями, чтобы отчитаться о внедрении[ ](https://www.cnews.ru/book/%D0%98%D1%81%D0%BA%D1%83%D1%81%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9%5F%D0%B8%D0%BD%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82%5F-%5F%D0%98%D0%98%5F-%5FArtificial%5FIntelligence%5F-%5FAI%5F-%5FArtificial%5FGeneral%5FIntelligence%5F-%5FAGI%5F-%5F%D0%9E%D0%B1%D1%89%D0%B8%D0%B9%5F%D0%B8%D1%81%D0%BA%D1%83%D1%81%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9%5F%D0%B8%D0%BD%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82%5F-%5F%D0%B8%D1%81%D0%BA%D1%83%D1%81%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9%5F%D0%B8%D0%BD%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82%5F%D0%BE%D0%B1%D1%89%D0%B5%D0%B3%D0%BE%5F%D0%BD%D0%B0%D0%B7%D0%BD%D0%B0%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F%5F-%5F%D1%83%D0%BD%D0%B8%D0%B2%D0%B5%D1%80%D1%81%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B9%5F%D0%B8%D1%81%D0%BA%D1%83%D1%81%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9%5F%D0%B8%D0%BD%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82?ref=holod.media)искусственного интеллекта в процессы». По их мнению, банк просто пытается таким образом снизить расходы. 

[Мы переехали в голландскую деревню и очень довольныПоселились в глуши и взяли дом в ипотеку, а теперь делаем ремонт своими руками, чтобы не разориться![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/image-2025-12-02-16_51_18-kopiya.jpg)](https://holod.media/2025/12/15/pereekhali-niderlandy-derevnya/)

В целом ситуация вокруг «Сбера», если учитывать только публичную информацию, выглядит загадочной. С одной стороны, банк не имеет никаких преимуществ с точки зрения санкций, напротив, в его отношении [введены](https://gogov.ru/articles/sanctioned-banks/sberbank?ref=holod.media) все из возможных ограничительных мер. С другой, ввиду устойчивости национальной банковской системы и доверия к ней вкладчиков, он вряд ли мог получить приток клиентов из-за их страха, что менее крупные банки не выдержат и рухнут.

> За время войны позиции «Сбера» укрепились еще сильнее

И все же по сравнению с показателями до 2022 года «Сбер» существенным образом увеличил свой вес на рынке. Более того, почти половину прибыли всего банковского сектора банк получает даже с гигантскими убытками от непрофильных активов. Так, в 2024 году они [оказались](https://www.gazprombank.ru/press/7856183/?ref=holod.media) больше, чем прибыль Газпромбанка, третьего по величине активов в стране, или крупнейшего из частных [Альфа-банка](https://alfabank.ru/news/t/release/alfa-bank-poluchil-2053-mlrd-rublei-chistoi-pribili-po-itogam-2024-goda/?ref=holod.media).

[Мой папа умирал у меня на глазах 16 часовОн хотел уйти в окружении семьи и отказался ехать в больницу. Мы решили уважать его выбор![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/upscalemedia-transformed-5.jpg)](https://holod.media/2025/12/08/moj-papa-umiral-u-menya-na-glazah-16-chasov/)

Объяснить такой прорыв сложно. Это либо действительно гениальное управление, благодаря которому банк, не меняя руководство, гораздо быстрее конкурентов приспособился к новой реальности, либо особый статус, позволяющий получить преференции при перераспределении бюджетных средств.

## Теневые возможности

Частично «Сберу» помогает ипотека, которая существует в России большей частью за счет льгот. По итогам прошлого года ипотечный портфель банка [достиг](https://www.sberbank.com/ru/investor-relations/groupresults/results%5Fof%5Fwork%5Fon%5Fifrs%5Fq42024?ref=holod.media) 11,2 триллиона рублей, что составляет 56% от [общего](https://cbr.ru/collection/collection/file/55059/presentation%5F20250130.pdf?ref=holod.media) в стране. Еще одним пунктом, который нельзя найти в открытых источниках, могло стать финансирование предприятий оборонно-промышленного комплекса (ОПК) по льготным ставкам с получением субсидий бюджета и выдача коммерческих кредитов с ожиданием, что заемщик обязательно будет профинансирован из бюджета.

на 36 трлн рублей

внезапно вырос портфель корпоративных кредитов банков России

Согласно опубликованному в начале 2025 года [отчету](https://navigatingrussia.substack.com/p/russias-hidden-war-debt-full-report?r=1c66ih) Крейга Кеннеди, сотрудника Центра российских и евразийских исследований имени Дэвиса Гарвардского университета, с лета 2022 года портфель корпоративных кредитов в России показал беспрецедентный рост. За 2,5 года его размер вырос более чем на 36 триллионов рублей и на тот момент подходил к 150 триллионам. Остановить процесс не удавалось даже с помощью высоких ставок, что стало большой [проблемой](https://expert.ru/ekonomika/pochemu-ne-zamedlyaetsya-korporativnoe-kreditovanie-i-chem-eto-grozit/?ref=holod.media) для Центробанка. Аналитик уверен, что объяснить такой феномен может только финансирование банками военной машины, причем его объем он оценил более чем в 20 триллионов рублей.

[Ни жив, ни мертвВ камере одной из самых охраняемых тюрем произошел пожар. Полиция предполагала, что заключенный сгорел заживо, но это было не так![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/gettyimages-1251906866-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/12/07/ni-zhiv-ni-mertv/)

Проведение таких операций через «Сбер» с учетом дивидендов, что возвращаются в правительство, было бы логичным. Второму по величине госбанку — ВТБ — отдана на откуп важнейшая функция внешнеторговых расчетов, а Газпромбанк долгое время оставался получателем платежей за энергоресурсы, и провоцировать Запад на ужесточение санкций в его отношении не имело смысла. Все остальные госбанки слишком малы, чтобы использовать их для кредитов оборонным компаниям.

Например, активы ПСБ (Промсвязьбанк), официального опорного банка российского оборонно-промышленного комплекса (ОПК), с 2022 по середину 2025 года выросли с [4,04](https://www.finmarket.ru/database/organization/?fid=7104&per=165&ref=holod.media) триллиона рублей до [8,36](https://www.finmarket.ru/database/organization/?fid=7104&per=423&ref=holod.media) триллиона (в то же время у «Сбера» — с [38,2](https://www.finmarket.ru/database/organization/?fid=7205&per=165&ref=holod.media) до [59,5](https://www.finmarket.ru/database/organization/?fid=7205&per=423&ref=holod.media) триллиона рублей). Очевидно, что с таким скромным приростом (он также [меньше](https://www.finmarket.ru/database/rankings/?rt=20&orgname=®ion=0&per=165&ref=holod.media), [чем](https://www.finmarket.ru/database/rankings/?rt=20&orgname=®ion=0&per=423&ref=holod.media) у ВТБ, Альфа-банка и Газпромбанка) ПСБ не мог стать единственным источником гигантского потока кредитных средств, хлынувших в военную промышленность.

20 трлн рублей

вложили российские банки в военное производство

Это финансирование, в том числе, обеспечило [рост доходов](https://tass.ru/ekonomika/20088949?ref=holod.media) сотрудников предприятий, связанных с гособоронзаказом. Производства использовали заемные средства для вытягивания специалистов из гражданского сектора с помощью высоких зарплат. О том, что в дело шли кредиты, рассказывал и глава «Ростеха» Сергей Чемезов. Еще в октябре прошлого года он [предупреждал](https://www.interfax.ru/russia/988174?ref=holod.media), что при высокой ключевой ставке большинству предприятий госкорпорации, ответственной за половину гособоронзаказа, грозит банкротство. В июле 2025 года он [опубликовал](https://www.rbc.ru/opinions/economics/24/06/2025/6857d8d59a7947f7b651830b?ref=holod.media) программную статью, в которой назвал ключевую ставку ЦБ главной проблемой всей российской промышленности, объяснив, что у производства просто нет денег для платежей по кредитам.

![Глава Сбербанка Герман Греф и председатель Банка России Эльвира Набиуллина во время пленарного заседания «Экономическое развитие: как достичь оптимальной траектории роста» ](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/12/2025-07-02t000000z_1222503584_mt1sopa0207250023_rtrmadp_3_sopa.jpg)

Глава Сбербанка Герман Греф и председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пленарном заседания «Экономическое развитие: как достичь оптимальной траектории роста» Фото: Maksim Konstantinov / SOPA Images / Reuters

В сентябре к нему внезапно присоединился Греф, до того сдержанно комментировавший решения ведомства Набиуллиной. Он [заявил](https://ria.ru/20250904/stavka-2039550420.html?ref=holod.media), что экономика не вернется к росту даже при ставке 14% — нужны как минимум 12, а также призвал активно использовать средства ФНБ для инвестиций, пусть их и [осталось](https://ria.ru/20250905/gref-2039804868.html?ref=holod.media) не так много. В те же сроки глава ВТБ Андрей Костин говорил, что полностью доверяет Центробанку, считает, что процесс идет в правильном направлении и [не видит](https://www.rbc.ru/economics/05/09/2025/68bab02c9a794711b82375ff?ref=holod.media) проблем с платежеспособностью корпоративных клиентов даже при ставке 18%.

> Главы «Сбера» и ВТБ полностью расходятся в представлениях о том, как обстоят дела с корпоративными кредитованием в стране

Получается, что главы крупнейших банков России, имеющие возможность оценивать ситуацию в экономике через свои портфели, полностью расходятся в представлениях о том, как обстоят дела с корпоративными кредитованием в стране. Самое простое объяснение такого факта — существенная разница в характере самих заемщиков.

[Я переехал в США, и мне не понравилосьМы выиграли грин-карту, но отказались от нее. Здесь очень много бездомных и все борются за жизнь каждый день![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/11/gettyimages-1893874119-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/12/01/ya-pereehal-v-ssha-i-mne-ne-ponravilos/)

В июне 2025 года Bloomberg со ссылкой на источники в банковской сфере России [сообщил](https://holod.media/2025/07/17/svidetelstvo-bankovskogo-krizisa/), что многие кредитные организации начали опасаться системного кризиса в банковской отрасли в ближайшие 12 месяцев. Они связывали его с плохим качеством кредитов, которые заемщики не могут погасить в срок. А еще в феврале глава ЦБ Эльвира Набиуллина [предупредила](https://www.rbc.ru/finances/27/02/2025/67c01adc9a7947102b704959?ref=holod.media) банки о том, что те недооценивают риски кредитования связанных с государством компаний, рассчитывая на помощь властей. Она подчеркивала, что кредитные организации «воспринимают сам факт госучастия как тот фактор, который автоматически снижает риски», однако «государство не всегда готово <...> принимать риски всецело на себя и отвечать по всем обязательствам».

Таким образом, проблема, по поводу которой переживает Чемезов, распространяется и на банки, выдававшие средства на государственные нужды. А значит, опасаться неплатежей должны структуры, активно кредитовавшие ОПК, состояние которого зависит от гособоронзаказа. В то же время именно эти структуры получали максимальную прибыль от перераспределения бюджета в сторону войны.

[Лучшие страны для иммигрантовЕвропа уступает Азии и больше не привлекает экспатов. Куда переехать иностранцу?![](https://storage.ghost.io/c/dd/26/dd2677a6-3a80-4373-accf-ef7b2aa06114/content/images/holod-media/wp-content/uploads/2025/11/pexels-apasaric-1388030-scaled.jpg)](https://holod.media/2025/11/30/luchshie-strany-dlya-immigrantov/)

Прямых доказательств того, что именно через «Сбер» проводятся военные расходы, нет, эти процессы спрятаны максимально глубоко в целях обхода санкций. Однако банк стал демонстрировать необъяснимо хорошие (особенно на фоне убыточных непрофильных активов) финансовые результаты в момент, когда [главным](https://www.rbc.ru/politics/05/11/2023/6547a80b9a7947796fa9b435?ref=holod.media) драйвером роста экономики страны стала военная промышленность.

Если два этих процесса связаны, то Сбербанк в числе первых столкнется с последствиями резкого роста расходов на войну, то есть с резким увеличением доли плохих кредитов и необходимостью докапитализации. А последняя неизбежно означает включение печатного станка и плохо контролируемый рост инфляции.

Но пока Греф [объясняет](https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/09/05/1137001-gref-rasskazal?ref=holod.media) результаты «Сбера» технологическим уровнем российских банков, достижениями в искусственном интеллекте, который якобы [принес](https://ria.ru/20250603/sberbank-2020668161.html?ref=holod.media) банку 440 миллиардов рублей прибыли в 2024 году, и [«самыми новыми, самыми современными технологиями»](https://www.interfax.ru/business/1029289?ref=holod.media). Ни одно из этих заявлений не раскрывается подробно, так что остается только верить на слово главе крупнейшего банка России — или не верить.