> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://holod.media/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Россияне остались без Apple и «Алибабы»
- URL: https://holod.media/2023/11/09/spb-birzha-popala-pod-sanktsii/
- Published: 2023-11-09T12:00:00.000Z
- Updated: 2023-11-09T12:00:00.000Z
- Description: Под санкции попала единственная биржа, торгующая зарубежными акциями. Что делать, если все еще хочется инвестировать не в Россию?
- Author: Олег Ян
- Tags: Общество, #wp, #wp-post

Под американские санкции попала «СПБ биржа». Через нее велась большая часть торговли иностранными бумагами в России. Сейчас биржа приостановила торги иностранными акциями и уже несколько раз перенесла дату их возобновления. Что это значит для инвесторов?

Управление по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США [включило](https://ofac.treasury.gov/recent-actions/20231102?ref=holod.media) «СПБ биржу» в SDN-лист — список людей и организаций, с которыми нельзя вести дела гражданам США.

Эти санкции вступают в действие не моментально. OFAC позволил завершить отношения с «[СПБ биржей](https://holod.media/2023/11/02/ssha-vveli-sanktsii-protiv-rossiiskih-bankov-i-kompanii/)» до 31 января 2024 года. Поэтому пока что технических причин для остановки торговли американскими акциями нет.

Однако сразу после объявления о санкциях «СПБ биржа» сама [приостановила](https://www.interfax.ru/business/928918?ref=holod.media) все торги. Торги российскими акциями стали доступны на следующий день, а перезапустить оборот иностранных бумаг решили 6 ноября (в выходные биржа обычно не работает). Но затем паузу снова продлили еще как минимум на неделю. В «СПБ бирже» [пояснили](https://spbexchange.ru/ru/about/news.aspx?bid=25&news=45244&ref=holod.media), что «взаимодействуют с контрагентами, чтобы установить порядок действий в сложившихся условиях».

### Чем важна «СПБ биржа»

В России есть две главных биржи, на которых можно купить ценные бумаги, — Московская и СПБ (еще есть Санкт-Петербургская Валютная биржа, но там [список](https://spvb.ru/rynki/fondovyy-rynok/spisok-tsennykh-bumag/?ref=holod.media) торгуемых ценных бумаг совсем небольшой). Доступ к иностранным бумагам долгое время предоставляла только «СПБ биржа». С 2014 года у нее появился доступ к нескольким десяткам [популярных у инвесторов американских акций](https://www.kommersant.ru/doc/2619164?ref=holod.media), и после этого они регулярно добавляли новые ценные бумаги. В 2020 году биржа запустила торговлю европейскими акциями. 

Мосбиржа в 2020 году тоже запустила торговлю иностранными акциями, но большинство инвесторов в России продолжали пользоваться «СПБ биржей». После 24 февраля 2022 года торги иностранными бумагами на Мосбирже были [остановлены](https://www.moex.com/n42348?nt=106&ref=holod.media): вначале сама биржа не работала, а затем акции западных компаний, купленные через Мосбиржу, оказались заморожены.

#### Подробнее про заморозку

Дело в том, что информация о ценных бумагах и их владельцах хранилась в Национальном Расчетном Депозитарии (НРД), а через него передавалась в европейские Euroclear и Clearstream. С марта 2022 года зарубежные компании временно заморозили расчеты с НРД, поскольку часть операций могла совершаться попавшими под санкции российскими инвесторами и компаниями. А летом и сам НРД попал под один из пакетов европейских санкций, что затормозило попытки договориться с Euroclear и Clearstream и отделить подсанкционные активы от активов остальных россиян.

С тех пор купленные через Мосбиржу иностранные акции остаются замороженными. Цепочка учета большей части торгующихся на «СПБ бирже» иностранных акций была другая — она вела в главный американский депозитарий DTC. Он не останавливал все расчеты с «СПБ биржей», поэтому последние полтора года торговля американскими акциями продолжалась.

Последние полтора года в России иностранные акции торговались только через «СПБ биржу». Объем торгов американскими и европейскими акциями за этот период упал втрое — в основном за счет ограничений ЦБ, запрещающих торговать акциями «недружественных стран» неквалифицированным инвесторам ([98%](https://frankmedia.ru/138377?ref=holod.media) всех инвесторов в России). Но «СПБ биржа» постаралась открыть доступ к новым рынкам: в 2022 году запустилась торговля акциями с гонконгской биржи (в основном это акции китайских компаний) — и постепенно добавлялись новые инструменты.

В условиях ограничений от ЦБ и внешних санкций, у российских инвесторов оставалось все [меньше](https://holod.media/2023/09/27/kriptovalyutnaya-birzha-binance-obyavila-ob-uhode-iz-rossii/) возможностей вложиться в какой-то рынок, кроме российского. Благодаря «СПБ бирже» в октябре 2023 года такие варианты еще были, но теперь могут исчезнуть совсем.

### Что будет с активами инвесторов

Представители биржи сразу [заявили](https://t.me/tass%5Fagency/217146?ref=holod.media), что санкции не затронут активы клиентов. Но это не значит, что ими можно будет свободно распоряжаться. Аналитики [считают](https://www.forbes.ru/investicii/499770-konec-amerikanskih-akcij-cto-oznacaet-popadanie-spb-birzi-v-sdn-list?ref=holod.media), что вполне вероятен сценарий, который случился с западными ценными бумагами на Московской бирже: технически активы все еще принадлежат инвесторам, но ни продать их, ни получить с них дивидендную прибыль уже полтора года нельзя.

#### Кстати, прибыль от этих активов может никогда не достаться российским инвесторам

Прибыль может пойти на восстановление Украины. Такие разговоры уже давно идут в отношении замороженных активов российского ЦБ, а недавно [стали обсуждать](https://frankmedia.ru/142553?ref=holod.media) и возможность передачи доходов от личных активов российских инвесторов, замороженных в Euroclear и Clearstream. Недавно Euroclear [отчитался](https://frankmedia.ru/143901?ref=holod.media), что за девять месяцев заработал почти три миллиарда евро прибыли на замороженных российских активах. 700 миллионов из них уже пошли в налоги Бельгии (там находится Euroclear), а для остальных доходов могут создать фонд и передать его Украине.

Всего по [оценкам](https://frankmedia.ru/110475?ref=holod.media) ЦБ на конец 2022 года оказались заморожены 5,7 триллиона рублей российских активов, из которых 1,1 триллиона принадлежат частным инвесторам. Некоторые из этих активов попытались выкупить брокеры. Например, в 2022 году «Тинькофф» [выкупил](https://www.forbes.ru/investicii/474109-tin-koff-vykupil-vse-zablokirovannye-bumagi-svoego-dollarovogo-fonda?ref=holod.media) заблокированную долю в одном из своих фондов и возобновил торговлю [без сильной](https://www.tinkoff.ru/invest/etfs/TUSD/?ref=holod.media) потери в цене. А осенью 2023 года запустились внебиржевые торги несколькими ETF-фондами компании FinEx, но продать их [можно](https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/finindie/6070b39b-5132-4261-a9ff-40c5bb3a3ba8/?ref=holod.media) примерно в пять-шесть раз дешевле [реальной](https://finex-etf.ru/calc/nav?ref=holod.media) рыночной стоимости входящих в них активов. В общем, после заморозки активов выход из них пока что становился возможен только в редких случаях и часто с огромной нерыночной скидкой. 8 ноября Путин [подписал](https://meduza.io/news/2023/11/08/putin-podpisal-ukaz-o-vozmozhnosti-obmena-zamorozhennymi-aktivami-s-inostrantsami?ref=holod.media) указ, по которому станет возможен обмен замороженных в России вложений иностранных инвесторов на замороженные активы россиян, — возможно, это изменит ситуацию.

Тем не менее у «СПБ биржи» и российских инвесторов есть шанс избежать такой же патовой ситуации. У западных контрагентов есть почти три месяца, чтобы завершить отношения с биржей. За это время биржа может договориться о переводе учета активов в другую юрисдикцию. А российские инвесторы смогут выйти из американских и европейских активов — при условии что «СПБ биржа» возобновит торги в ближайшее время. Акции вряд ли потеряют в цене — доля российских инвесторов в них довольно низкая.

Когда санкции вступят в силу, торговать американскими акциями через «СПБ биржу» станет невозможно. Скорее всего, европейскими тоже — обычно компании в США и ЕС соблюдают санкции друг друга в отношении России. А вот судьба гонконгских акций остается под вопросом. 

В условиях потери своего основного иностранного рынка «СПБ биржа» может стремиться укрепить и расширить сотрудничество с азиатскими партнерами. Но здесь тоже есть риски: компании из Азии могут опасаться вторичных американских санкций за связь с Россией и отказываться от сотрудничества с «СПБ биржей». Многие китайские компании, которые сейчас представлены на бирже, тесно связаны с США торговыми отношениями. Для российских инвесторов покупка азиатских акций станет более рискованной, но в то же время останется единственным способом биржевых инвестиций не в российскую экономику.

### Что будет с биржей

Полное прекращение торговли американскими акциями нанесет серьезный удар по бизнесу: в сентябре из общего оборота по иностранным бумагам в 2,42 миллиарда долларов 2,11 миллиарда [пришлись](https://quote.ru/news/article/6543af379a794700bc7ea604?ref=holod.media) на сделки по бумагам США.

Эти новости уже отразились на ожиданиях инвесторов: акции самой «СПБ биржи» [упали](https://www.tinkoff.ru/invest/stocks/SPBE/?ref=holod.media) примерно на 24% после новостей о санкциях. А 7 ноября стало известно, что гендиректор компании Роман Горюнов уходит со своего поста. Должность займет его первый заместитель Евгений Сердюков, который уже [обозначил](https://www.interfax.ru/business/929417?ref=holod.media) новую стратегию компании. Судя по его словам, в «СПБ бирже» не сильно рассчитывают на расширение торговли с азиатскими рынками: после решения проблем с потенциальными блокировками, биржа «сфокусируется на торгах инвестиционными инструментами с расчетами в рублях, сохранит и будет развивать проекты на российском финансовом рынке».

Опасаться, что биржа вообще закроется, пока вроде бы не стоит. Она выжила после начала войны, хотя рыночная стоимость и упала с 700 до 100 рублей за акцию. На этом фоне падение в 24% уже не кажется таким значительным. 

### А есть другие варианты купить зарубежные акции?

Есть, хоть и совсем недавно это было формально запрещено.

С марта 2023 года в России действовал [указ](http://www.kremlin.ru/acts/bank/48990?ref=holod.media) президента, фактически запрещающий резидентам сделки по ценным бумагам с «лицами недружественных иностранных государств» на иностранных брокерских и банковских счетах. «Лицами недружественных иностранных государств» признаются все граждане и компании «недружественных стран» — то есть почти всех государств, широко представленных на мировом фондовом рынке, кроме континентального Китая. Но в практике не было известно ни об одном случае преследования. 8 ноября Путин [подписал](https://meduza.io/news/2023/11/08/putin-podpisal-ukaz-o-vozmozhnosti-obmena-zamorozhennymi-aktivami-s-inostrantsami?ref=holod.media) новый указ, отменивший прежние ограничения.

Также есть [законопроект](https://www.consultant.ru/law/hotdocs/79651.html?ref=holod.media#:~:text=%D0%97%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B5%D0%BA%D1%82%D0%BE%D0%BC%20%D0%9A%D0%BE%D0%90%D0%9F%20%D0%A0%D0%A4%20%D0%BF%D0%BB%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%80%D1%83%D0%B5%D1%82%D1%81%D1%8F%20%D0%B4%D0%BE%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%BD%D0%B8%D1%82%D1%8C,%D1%83%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%B8%D1%82%D1%8C%20%D0%B0%D0%B4%D0%BC%D0%B8%D0%BD%D0%B8%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%82%D0%B8%D0%B2%D0%BD%D0%BE%D0%B5%20%D0%BD%D0%B0%D0%BA%D0%B0%D0%B7%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D0%B2%20%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%B5), устанавливающий штраф за такие сделки в 20–40% от суммы сделки, но он пока не был принят. А значит, подобные сделки больше не считаются нарушением.

Инвесторы из России ищут способы торговать на мировых рынках в обход российских законов и внешних санкций. Для этого обычно стараются открыть счет у иностранного брокера. Такой счет почти исключает риск санкций, но появляются другие риски — например, что сам брокер решит прекратить сотрудничество с инвесторами из России и закроет их счета. Или что из-за санкций у клиентов из России не останется способов пополнить или вывести средства.

Самый известный вариант — Interactive Brokers. Брокер [продолжает](https://vc.ru/money/611271-ogranicheniya-ot-interactive-brokers-dlya-rossiyskih-investorov?ref=holod.media) работать с россиянами и позволяет пополнять счет с неподсанкционных российских банков. Но с лета прошлого года он вывел из обращения рубль, что сделало пополнение счета для россиян сложным из-за внутренних российских запретов на покупку и хранение валюты. А еще у SWIFT-переводов из российских банков очень большая минимальная комиссия, что делает небольшие пополнения невыгодными. Но даже на суммы от 10 тысяч долларов можно потерять около 3–4% на всех комиссиях и курсах конвертации.

Два других популярных варианта — [Freedom](https://youtu.be/59HKDzItkVg?si=Mt-idKGutMhk5UIR&ref=holod.media) Finance Global (часть казахстанского Freedom Holding, у которого был популярный брокер в России [до 2022 года](https://www.interfax.ru/business/887990?ref=holod.media)) и Just2Trade (кипрская компания от основателей одного из крупнейших российских брокеров «Финам»). Комиссии у этих брокеров могут отличаться в зависимости от того, через какое из юридических лиц будет вестись торговля, но пополнить счет из России будет дешевле, чем в случае с валютным SWIFT-переводом. Так как инвестирующие россияне у этих компаний одна из основных аудиторий, риски закрытия счета за российский паспорт тут ниже, чем в у американских брокеров. Зато угроза санкций может нависнуть над самим брокером — например, Freedom Holding недавно [обвиняли](https://thebell.io/odin-iz-krupneyshikh-brokerov-dlya-rossiyan-freedom-holdings-stal-novoy-zhertvoy-hindenburg-research?ref=holod.media) в обходе санкций за работу с клиентами из России.

*Обновлено: в материал добавлена информация об указе Путина от 8 ноября 2023 года, который отменяет ограничения на сделки по ценным бумагам с «лицами недружественных иностранных государств» на иностранных брокерских и банковских счетах.*